30年无败绩的传奇投资人，为何清仓AI股票？

投资案例：TevaPharmaceuticals的转型

去年夏天到秋天，AI热潮让德鲁肯米勒不安，他开始寻找其他投资方向。研究团队带来TevaPharmaceuticals公司，其虽为仿制药公司，但新任CEO正推动转型，从仿制药转向生物类似药和创新药。尽管投资者不看好，股价仍从16美元涨到32美元，市盈率也从6倍重估到11.5或12倍。

投资生物科技的逻辑

德鲁肯米勒在生物科技板块低迷四年后大举配置，原因一是市场领导权可能变化，二是他在相关董事会任职30年，知道AI在生物科技领域应用广泛。他虽听不懂技术细节，但信任团队，团队的热情让他看到投资潜力。

投资能力与导师的影响

德鲁肯米勒承认自己有财富复利的天赋，但也强调导师的重要性。他初入行有出色导师，学到投资知识；在索罗斯那里学到仓位管理。他认为天赋是必要条件，导师能让天赋发挥到极致。

构建投资组合的思路

美国经济强劲且可能降息，但市场估值高。德鲁肯米勒认为未来会有变革，他的投资组合会持有多元化股票多头头寸，包括日本和韩国市场，看空美元，持有铜和黄金，做空债券作为对冲。

投资时间框架与理念

德鲁肯米勒多数交易构思周期为18个月到3年，但也会根据情况快速调整。他认为逆向投资被高估，大众在多数时间是正确的，他会利用市场波动，而不是被其伤害，如果观点正确且趋势一致，交易拥挤也不在意。

投资英伟达的过程反思

2022年初公司年轻人谈论AI，斯坦福学生转向AI，合伙人介绍后德鲁肯米勒买入英伟达，ChatGPT问世后又加仓。他在800美元卖掉英伟达，称不习惯两年赚六倍，认为即使20年前也可能搞砸。

投资中吸取的教训

德鲁肯米勒曾依赖技术分析，但如今其有效性降低，“价格对消息的反应”信号也不再有效。他在1999年纳斯达克泡沫中有惨痛经历，曾因焦虑和回撤身体不适，但他明白要接受错误，经历回撤继续前进。

相关问答

德鲁肯米勒为什么投资TevaPharmaceuticals？

该公司虽为仿制药公司，但新任CEO推动转型，从仿制药转向生物类似药和创新药，虽不被投资者看好，但有潜力，股价和市盈率都有提升。

他投资生物科技的依据是什么？

市场领导权可能变化，且AI在生物科技领域应用广泛，生物科技板块低迷四年后有投资潜力，他信任团队的判断。

德鲁肯米勒构建投资组合考虑了哪些因素？

美国经济强劲且可能降息，但市场估值高，他认为未来有变革，所以持有多元化股票多头头寸，包括日本和韩国市场，看空美元等。

他对逆向投资怎么看？

他认为逆向投资被高估，大众在多数时间是正确的，应该利用市场波动，若观点正确且趋势一致，交易拥挤也无妨。

德鲁肯米勒投资英伟达的过程是怎样的？

2022年初因公司年轻人谈论AI、学生转向AI，经合伙人介绍买入，ChatGPT问世后加仓，后在800美元卖掉，不习惯两年赚六倍。

他在投资中吸取了什么教训？

曾依赖的技术分析和“价格对消息的反应”信号如今不再有效，1999年纳斯达克泡沫有惨痛经历，明白要接受错误，经历回撤继续前进。