CRO板块有望逐步恢复？临床CRO投资机会几何？
CRO与CDMO板块数据解读
整体业绩趋势
2024年及2025年一季报CRO、CDMO板块表现亮眼。选取的28只核心标的组成的板块，2024年剔除新冠增长后持续稳健，2025Q1恢复显著。2024年板块收入有波动，剔除新冠扰动后有增长，归母、扣非等指标也有变化。分季度看，2024Q4和2025Q1同比呈持续改善趋势，显示出行业的积极变化。
细分领域表现
细分领域中，CDMO略有波动，CRO维持增长。小分子CDMO因大订单交付减少收入下滑，而大分子CDMO持续快速增长。临床前CRO虽受投融资波动影响订单放缓但仍有收入增长，临床CRO则因国内价格波动收入略有下降，各细分领域呈现不同发展态势。
CRO与CDMO需求与供给变化
需求端好转态势
需求端持续好转，2024年上半年全球投融资逐步恢复，2024年及2025Q1部分以海外收入为主的公司订单逐步恢复，像药明康德、药明合联、博腾股份等公司订单都有不同程度增长。国内降准降息落地，2025Q1国内CRO订单也呈恢复态势，泰格医药、昭衍新药新签订单有增长。
供给端出清趋势
供给端也有变化，2024年板块固定资产增长，在建工程有下降，2025Q1固定资产继续增长，在建工程也有增长。这种变化预示着供给端有望逐步出清，行业结构或许会发生调整，为后续发展带来新的契机。
CRO与CDMO投资机会展望
CDMO投资机会
CDMO方面，下游单品持续快速放量，化学大分子及XDCCDMO如多肽、寡核酸、XDCCDMO生产需求有望快速提升，相关产业链投资机会值得持续看好。随着全球投融资恢复、前端项目向后端延伸，小分子CDMO也有望逐步恢复，投资者可关注相关动态。
CRO投资机会
CRO领域，2024年以来海外有望进入降息节奏，投融资改善预期向好，部分公司订单已恢复，海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会。且随着国内政策发力，CRO板块有望逐步恢复，临床CRO投资机会值得持续关注。
相关问答
2024年CRO、CDMO核心标的板块整体业绩如何？
8%。
细分领域中CDMO和CRO表现有何不同？
CDMO略有波动，小分子CDMO收入下降，大分子CDMO增长；CRO维持增长，临床前CRO有增长，临床CRO因价格波动收入下降。
需求端好转体现在哪些方面？
全球投融资恢复使部分海外收入为主的公司订单恢复，如药明康德等；国内降准降息后，国内CRO订单也恢复，像泰格医药等公司新签订单有增长。
供给端有怎样的变化趋势？
2024年板块固定资产增长，在建工程下降，2025Q1固定资产继续增长，在建工程也增长，供给端有望逐步出清。
CDMO有哪些投资机会？
化学大分子及XDCCDMO生产需求有望提升，小分子CDMO随着投融资恢复和项目推进也有望恢复，值得关注。
CRO的投资机会在哪里？
海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望估值修复，临床CRO随着国内政策发力有望恢复，投资机会大。
