CVC投资热度减退，超6成机构未出手，90家“退场”，这是怎么回事？

CVC的定义与国内数量统计

CVC的定义范畴

CVC在行业内没有明确统一的定义。通常所统计的CVC包含企业直投部门、控股/参股型CVC和财务型CVC。不过，企业以单一LP身份委托市场化GP管理的方式，以及有地方国资背景的产业投资集团并不在其列。这种定义明确了研究和统计CVC的范围边界。

国内CVC的数量情况

截至2025年7月30日，根据投中嘉川CVSource统计，国内企业风险投资机构（CVC）合计705家。排除从未出手及只参与并购和新股发行的机构后，有574家发生过少数股权投资行为。这些CVC大多诞生于2010年之后，数量变化呈现出一定的阶段性特征。

CVC设立的高峰与低谷

设立高峰的形成

2015-2017年是CVC设立的“顶峰”阶段。到2015年前后，我国风险投资发展成熟，企业对CVC模式不再陌生，且有能力参与一级市场。“双创”政策推动，叠加移动互联网产业机遇，带来众多投资机会，促使众多企业成为活跃力量，像快手、蔚来汽车、汇川技术等在这期间成立相关CVC。

设立低谷的出现

2017年之后，受一级市场整体环境影响，CVC的设立呈现快速下降趋势。在经历2021年的小幅反弹后，又继续下滑。到2024年，新设立的CVC仅有3家，分别是海信集团的亿洋投资、晶科能源的昕科基金和广西通路达的通路达CVC。

CVC投资的高峰表现

2018年投资高峰

2018年CVC迎来第一个投资高峰，投资数量为1565起，交易规模高达1614.04亿元。这是前期CVC密集成立后的体现。互联网巨头的CVC表现活跃，腾讯投资出手168次，阿里巴巴出手64次等。新能源汽车CVC崭露头角，尚颀资本、恒旭资本等都有相关投资。

2021年投资高峰

2021年是第二个投资高峰，全国CVC出手2106次，投资规模达1246.38亿元。活跃的CVC更加多元，除互联网大厂，新能源汽车产业链、泛半导体产业链CVC以及传统企业和央国企旗下机构都积极参与投资，各领域CVC都发挥着重要作用。

CVC投资的下滑与分化

投资下滑趋势

2021年以后，国内CVC机构对外投资事件数量逐年下滑。2023年投资数量1404起，金额996.97亿元；2024年投资数量不足1000起，金额482.47亿元。今年前7个月投资事件515起，金额327亿元，预计今年和去年持平。

投资分化局面

在整体下滑的情况下，CVC走向分化。有375家机构今年未出手，占比65.3%；90家自2021年起不再投资，占比15.7%。不过，头部CVC出手频率未进一步下降，排名前20的CVC每年仍保持15笔以上投资，在市场中依旧活跃。

相关问答

CVC的定义是什么？

CVC包括企业直投部门、控股/参股型CVC和财务型CVC，不包括企业以单一LP身份委托市场化GP管理方式及有地方国资背景的产业投资集团。

国内有多少家CVC发生过少数股权投资行为？

截至2025年7月30日，排除相关机构后，国内705家CVC中有574家发生过少数股权投资行为。

CVC设立的高峰出现在什么时候？

2015-2017年是CVC设立的高峰阶段，这三年共诞生197家CVC，主要受风险投资成熟和政策机遇等因素影响。

2018年CVC投资高峰有哪些特点？

04亿元。互联网巨头CVC活跃，新能源汽车CVC也开始崭露头角。

2021年CVC投资高峰的活跃力量有哪些？

2021年活跃的CVC更加多元，包括互联网大厂、新能源汽车产业链、泛半导体产业链CVC以及传统企业和央国企旗下机构。

CVC投资下滑体现在哪些方面？

47亿元，较2021年大幅缩水。