大宗化学品产能及库存周期双拐点，未来走势如何？
大宗化学品产能周期的变化
产能扩张与盈利低迷
2015年盈利触底后，中国大宗化学品行业产能自2018年开始扩张。但在2023-2025年，因供大于求盈利持续低迷，2025H2进入产能周期下行阶段。部分子行业开启“反内卷”行动，显示出行业调整的压力。
新增产能减少
据隆众资讯，2026-2027年中国大宗化学品新增产能较少。这一趋势表明行业在产能布局上更加谨慎，预示着未来市场供需关系将发生变化，行业竞争格局或得到重塑。
产能扩产有序化
在碳达峰的“十五五”阶段，大宗化学品扩产将有序化。这意味着行业将更加注重可持续发展，通过合理规划产能，提高资源利用效率，推动行业高质量发展。
库存周期的拐点及影响
库存周期波折
化学原料与制品行业库存周期自2021年后少见明显主动补库存。2025H2行业整体处于被动补库，受贸易政策及油价预期等因素影响，外需比例较高的行业库存受到扰动。
下游库存下降
国家统计局数据显示，主要下游纺织服装业及橡塑制品业产成品库存自2025Q2之后同比持续下降。这反映出下游需求的疲弱，也暗示着大宗化学品库存周期处于拐点，市场供需关系正在调整。
盈利修复预期
2026年Q2伴随内外需逐步修复，油价下行预期消退，行业有望进入盈利修复阶段。库存周期的拐点为行业带来了新的机遇，企业需抓住时机调整生产和销售策略，以适应市场变化。
企业股息支付率的趋势
行业产能扩张依赖外需
“十四五”期间，中国大宗化学品行业产能的扩张依赖外需仍有较好消化。中国化学品销售额占全球比例较高，若按销量计已过半，这为行业发展提供了广阔的市场空间。
资本开支强度下降
未来资本开支强度或将较2015-2025年显著下降，这将促使企业更加注重内部管理和成本控制，提高资金使用效率，推动企业可持续发展。
股息支付率提升
股息支付率将趋势性提升，这对投资者具有吸引力。当前行业盈利处于底部，关注盈利较好且资本开支进入下行期的龙头企业，有望获得稳定的投资回报。
相关问答
大宗化学品产能周期在2025年下半年发生了什么变化？
2025年下半年进入产能周期下行，因供大于求盈利低迷，部分子行业调整。2026-2027年新增产能少，“十五五”阶段扩产将有序化。
库存周期处于拐点的原因是什么？
化学原料与制品行业库存周期波折，2025H2被动补库，受贸易政策及油价预期等影响，下游行业库存下降，预示库存周期拐点。
2026年大宗化学品行业有怎样的盈利预期？
2026年Q2伴随内外需修复，油价下行预期消退，行业有望进入盈利修复阶段，库存周期拐点带来新机遇。
中国大宗化学品行业产能扩张依赖什么？
“十四五”期间产能扩张依赖外需，中国化学品销售额占全球比例较高，按销量计已过半，为行业发展提供广阔空间。
未来企业资本开支强度和股息支付率会有什么变化？
未来资本开支强度将显著下降，股息支付率将趋势性提升，关注盈利好且资本开支下行的龙头企业可获稳定回报。
