电力设备及新能源行业何时迎来上涨契机？
电力设备及新能源行业整体态势
行业底部现状
目前，从多角度对电力设备及新能源行业的细分方向进行对比后发现，大部分板块已处于底部位置。不过，若要迎来股价向上的弹性，必须出现积极的变化，当前市值考量并没有超跌修复的额外机会。这意味着行业想要实现上涨，需要等待一些关键因素的转变。
投资策略要点
在投资策略上，个股表现强于行业，这对投资者对行业及个股跟踪的细致程度提出了考验。下半年可能出现的积极变化包括风电行业订单持续兑现、光伏供给侧积极变化、锂电需求可能超预期、电力设备新的投资加码或机器人板块的事件性催化等。主题仍可能继续活跃，若基本面出现积极变化，或许会引发大级别行情。
各细分领域分析
锂电板块
锂电板块当前核心矛盾在于需求不确定且供给出清漫长，处于缺乏积极信号的空窗期。需求端，政策给需求带来不确定性，像国内以旧换新政策、531政策以及美国大而美法案等都影响着需求；电动化率节奏趋缓也引发对动力需求的担忧。供给端，无序竞争基本结束，价格到了确定性底部，产业出清在持续，但价格向上的时间点尚不明确。当前板块因对26年需求不确定的担忧难有较强爆发，核心关注26Q1需求同比数据确认后市场一致预期的形成。
光伏板块
过去1年，影响光伏指数的主要是市场对行业出清节奏的预期，尤其是硅料环节产能出清与库存去化。目前光伏企业市值隐含的各环节单位盈利预期均处于历史区间底部。后续光伏产业链盈利修复主要关注供给和需求两方面，供给侧关注出清政策与电池新技术带来的落后产能淘汰，需求端关注储能经济性、电网消纳资源提升及AI、算力等需求带来的全社会用电量提升。
储能板块
储能仍是增速较高的新能源板块之一，美国以外市场有广阔空间。应关注增长确定性较高的欧洲市场，其大储项目储备丰富，各国通过容量拍卖等机制促进大储发展；工商储在动态电价推广下经济性大大提升。国内市场Q1招中标旺盛，Q2出货、装机起量，但下半年有一定不确定性。亚非拉市场方面，国内企业拉美大单频频，海外展会推出多种高性价比产品，储能增速维持乐观预期。
电力设备板块
近期电力设备板块表现偏弱，预计受市场风格、行业催化较少等因素影响，市场对行业风险有所担忧。不过，电力设备核心板块仍保持较高景气度，短期受节奏波动、风险预期影响。从基本面来看，网内高压确定性较高，特高压核准在即，高压设备增量明显；海外出口景气度延续，强α属性公司持续获益；数据中心高景气带来增量看点。
风电板块
展望下半年，重点推荐风机环节，陆风不含塔筒均价上涨10%达到1600元以上状态已维持半年多，风机行业价格拐点明确，预计2025年行业中标均价上涨5-10%，叠加主机自身降本，2026年主机毛利率有望明显增长，风机行业有望进入新一轮盈利修复周期。海上风电方向也值得关注，海风Q2发货维持高景气，全年国内海风预期并网10GW左右，海外海风需求景气。
氢能板块
今年5月国内制氢电解槽中标量同比大幅增长，主要是因为新疆库尔勒绿氢项目下单约480MW电解槽，项目单体招标创新高。1-5月国内电解槽企业累计订单同比大增，从全年订单展望来看，前期需求落地基本符合预期。预计后续绿氢产业链核心边际变化围绕运营端展开，7月吉电股份全国首个大规模风光制绿氢合成氨项目投产，下半年还有金风科技、中国天楹绿色氨醇项目陆续投产，面向海外市场销售有望取得绿色溢价。
各板块风险提示
光储板块风险
光储板块存在一些风险，上游原材料放量和中游制造业加速扩产，导致行业竞争加剧。若后续原材料充足且各环节扩产都能落地，行业竞争可能进一步加剧。电网消纳等环节出现瓶颈，可能使行业需求不及预期，中美欧近年来新能源装机并网速度快，可能冲击电网消纳能力，导致光伏新增装机增速放缓。新技术快速扩散也会导致盈利能力下降，如TOPCon电池扩大计划规模较大，若扩产提速且玩家差距不大，可能造成其盈利能力下降。
锂电板块风险
锂电板块风险主要集中在下游新能源汽车产销不及预期，销量可能受需求疲软影响，产量可能受上游原材料价格大幅波动、限电反复等影响，进而影响产业链盈利能力和估值。原材料价格上涨超预期也会对终端需求和产业链相关公司盈利能力产生较大影响。锂电产业链重点项目推进不及预期，会影响当期和远期业绩以及产业链稳定性。
风电板块风险
风电板块面临多种风险，风电规划政策推动不及预期、深远海风电项目推动不及预期会影响行业大规模发展。行业竞争加剧会导致企业盈利受损，价格战会进一步压缩企业利润。行业降本不及预期，如漂浮式浮体、整体、海缆等上游零部件降本不足，会影响深远海风电大规模推广。原材料价格波动，主要是钢材价格大幅波动，会对企业盈利稳定性造成风险。
电力设备板块风险
电力设备板块在需求方面，国家基建政策变化、电网投资规模、新能源装机增速、全社会用电量增速等因素都可能导致对电力设备需求下降，两网招标进度和特高压建设推进进度不及预期也会产生影响。供给方面，铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨以及电力电子器件供给紧张、国产化进度不及预期是风险因素。政策方面，新型电力市场相关支持力度、电价机制、电力现货市场推进进度等不及预期会带来风险。国际形势方面，能源危机缓解、能源价格下跌、国际贸易壁垒加深等不利因素也存在。市场方面，竞争格局变动、竞争加剧、运输费用上涨等会影响盈利能力。技术方面，技术降本和可靠性提升进度不及预期。机制方面，电力市场机制、现货市场配套辅助服务等推进不及预期。
电力设备及新能源行业虽然当前多数板块处于底部，但各细分领域都有其发展的机遇和面临的挑战，投资者需要密切关注各板块的动态变化，把握潜在的投资机会，同时警惕可能出现的风险。
相关问答
电力设备及新能源行业目前处于什么状态？
目前多数板块处于底部位置，股价上涨需积极变化，当前市值暂无超跌修复额外机会，投资上个股强于行业。
锂电板块当前的核心矛盾是什么？
核心矛盾在于需求不确定且供给出清漫长，需求端受政策和电动化率影响，供给端价格到底但向上时间不明。
光伏产业链盈利修复关注哪些方面？
主要关注供给和需求两方面，供给侧关注出清政策与电池新技术淘汰落后产能，需求端关注储能经济性等带来的用电量提升。
风电板块下半年有哪些投资机会？
重点推荐风机环节，价格拐点明确，有望迎来盈利修复，海上风电方向也因发货高景气和海外需求值得关注。
氢能板块后续有什么变化值得关注？
后续核心边际变化围绕运营端，7月有项目投产，下半年还有项目陆续投产，面向海外销售有望获绿色溢价。
电力设备板块面临哪些风险？
在需求、供给、政策、国际形势、市场、技术和机制等方面都存在风险，如需求下降、原材料价格上涨等。
