地缘冲突叠加储备补库，中期油价为何会维持高位？

地缘冲突影响下的油价波动

紧张局势引发供应缺口

2月28日起，中东地缘紧张局势蔓延，霍尔木兹海峡运输受限，全球油气供应缺口出现，3月油价快速上涨。比如，一些依赖中东原油进口的国家，石油运输受阻，供应面临挑战。

美伊谈判致油价回落

而后受美伊谈判影响，4月油价高位回落。4月22日WTI/Brent期货价格较3月末下跌，反映出市场对局势变化的敏感反应。

需求侧：供应紧缺与影响蔓延

需求收缩预期

据IEA，全球石油需求今年预计同比收缩，削减最早出现在中东和亚太地区，后续会逐步蔓延。这是因为地缘冲突影响了石油的生产和运输。

亚洲成品油价差扩大

中东出口受限叠加亚洲供应下滑，全球成品油供需缺口显现，柴油和航煤受影响大，新加坡0#柴油/航空煤油裂解价差3月以来显著扩大。

我国供应保障措施

3月我国炼厂及相关装置开工有下滑，但陆上原油库存维持高位。我国可通过多种方式保障供应，像降低出口、加速新能源替代等。

供给侧：复产时间与库存变化

油田复产时间不确定

据IEA，3月全球石油供应增量环比下滑，冲突后全球原油供需缺口约220万桶/天。4月中旬海湾国家关停大量产能，复产时间取决于多种因素，期限不等。

俄油情况及库存变动

美国发放豁免许可后，俄油折价基本消失。3月以来日本、印度等多国原油库存下滑，部分国家启动政府储备释放稳定市场。

推荐相关龙头企业

高分红能源龙头企业

具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头企业，有助于国内油气资源自主可控。这些企业在保障能源供应上有重要作用。

产业链完整性龙头企业

中国能化产业链韧性强，短期供给受冲击影响弱于海外企业。供应链稳定后全球性补库存将助力炼油和化工行业回升，推荐此类龙头企业。

相关问答

中东地缘紧张局势对油价有何影响？

2月28日起局势蔓延，霍尔木兹海峡运输受限致油价3月快速上涨，后因美伊谈判4月高位回落。

全球石油需求有何变化？

据IEA，今年全球石油需求预计同比收缩，最早在中东和亚太地区出现削减，后续逐步蔓延。

亚洲成品油裂解价差为何扩大？

中东出口受限叠加亚洲供应下滑，导致全球成品油供需缺口显现，柴油和航煤受影响大。

我国如何保障油气供应？

我国炼厂及相关装置开工虽有下滑，但陆上原油库存维持高位，还可通过多种方式保障供应。

海湾国家原油产能复产情况如何？

4月中旬海湾国家关停约1200万桶/天产能，复产时间取决于海峡流量、设施破坏程度和油田特性等，期限数周及半年以上不等。

推荐的油气开采龙头企业有何作用？

具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头企业，有助于国内油气资源自主可控。