动力储能需求高景气，锂电板块配置价值究竟如何？

锂电行业整体发展态势

经营成果显著提升

从2025年上半年及二季度经营结果看，电池与能源管理产业链在新能源汽车销量增长与全球储能需求的双重拉动下，出货端表现突出。选取的106家上市公司样本所属产业链整体收入，2025H1同比增长10.3%，25Q2同比增长10.8%且环比大增19.1%。归母净利润方面也有出色表现，显示行业正蓬勃发展。

盈利前景持续向好

展望未来，随着需求端不断超预期，行业“固定资产+在建工程”增速基本探底，产业链盈利有望进入持续向上通道。整体行业在经历发展调整后，各环节协同发展，为后续盈利增长奠定了坚实基础，展现出良好的发展韧性与潜力。

产业链各环节发展状况

上游资源的起伏变化

2025年碳酸锂价格走势波折，年初企稳后5-6月下滑，7月又回升。这使得碳酸锂环节营收有变化，2025H1同比下滑12.2%，25Q2同比下滑14.2%。不过，整体归母净利润扭亏为盈，2025Q2同比大幅增长74.5%，虽营收有降，但盈利能力率先修复。

中游环节的稳健发展

中游的电池端表现出色，2025Q2收入和归母净利润同环比均明显增长。锂电材料端部分环节利润也有变化，如三元正极利润环比大增，铁锂正极亏损收窄，负极利润同环比显著提升。多数环节现金流转正，且行业资本开支同比增速在25Q2小幅回升，供需格局有望改善。

下游环节的增长态势

新能源整车营收持续增长，2025H1营收同比增长9.7%，25Q2同比增长11.2%，不过利润端有所下滑。储能环节则表现良好，2025H1营收同比增长7.4%，25Q2同比大增23.1%，利润端扭亏为盈，2025Q2同比增长41.1%，国内外储能需求强劲。

行业风险与投资策略

潜在风险需关注

新能源行业存在诸多风险因素。新能源汽车销量可能不达预期，终端价格竞争加剧会压缩利润空间，成本降幅若不达标会影响盈利。新能源汽车政策波动、技术进步缓慢、原材料价格波动以及储能装机需求不及预期等，都可能给行业发展带来阻碍。

投资主线明晰

投资策略上有三条主线。一是关注盈利能力稳定且估值低的环节，如整车、电池、结构件领域头部公司。二是聚焦单位盈利触底、供需优化且受益技术创新的中游材料环节头部公司。三是重视在快充、固态等技术创新趋势下，有升级和增量空间领域的相关公司。

相关问答

锂电行业2025年上半年整体经营情况怎样？

4%，显示出行业良好的发展态势。

上游碳酸锂环节2025年的营收和利润有何变化？

5%。

中游电池环节2025Q2的发展状况如何？

7%，营收和净利润同环比均明显增长。

下游新能源整车和储能环节2025年的营收情况怎样？

新能源整车1%，两者营收都呈现增长态势。

锂电行业存在哪些风险因素？

存在新能源汽车销量、终端价格竞争、成本降幅、政策波动、技术进步、原材料价格、储能装机需求等方面不及预期的风险。

投资锂电行业有哪三条主线？

一是关注整车、电池等盈利能力稳且估值低的头部公司；二是关注中游材料环节头部公司；三是关注在快充等技术创新领域布局的相关公司。