从少壮派出走创业，到风险投资周期性变化，这场分享会都说了啥？

少壮派的出走与行业故事

毛丞宇讲述云启资本创立历程

毛丞宇表示，当时大环境下，资金端变化等条件促使年轻人有机会做募资做基金。他认为《中国风险投资史》这本书颗粒度细，对创投圈局内人生态有价值。他自己的“少壮派出走”故事性不强，是时机成熟自然而成。

钱倩回忆分众传媒融资往事

钱倩讲述了分众传媒的发展历程，从传统广告迈向电子化的过程。当时融资速度快，与鼎晖等机构打交道，回答诸多问题。分众传媒生逢其时，凭借显示屏价格下降等趋势，以及独特创业理念获得成功。

风险投资的周期性变化

毛丞宇分享行业周期感悟

毛丞宇经历多个行业周期，如互联网热潮、分众模式跟风、互联网创业热潮等。他认为每波热潮都带来焦虑，投资人存在FOMO情绪。当下投资方向高度趋同，决策周期缩短，需在泡沫与价值间平衡，将AI融入机构运营。

杨光阐述行业变化及投资策略

杨光提到行业变化大，如美元基金和人民币基金LP结构改变。过去募资难投资谨慎，今年募资效率高但估值贵。他认为基金管理人要做好募投管退时间分配和赛道配置，关注前沿科技趋势。

投资案例与错失的项目

杨光分享得意投资案例

杨光认为投资关键是人，如壁仞科技创始人能力强，虽未天使轮盲投，但他反思要在大赛道找顶级创始人，评估一号位创始人格局和号召力。

毛丞宇讲述minimax投资决策

毛丞宇在2021年9月30日晚与闫俊杰见面后，因看好其技术、工程化和团队管理能力，以及通用人工智能方向，决定投资minimax。但他表示一级市场投资人难判断其在二级市场表现，受外部因素影响大。

众人分享错失的项目

毛丞宇错过江南春项目，反思错过原因。还提到几个量子项目因内部沟通问题未投资。钱倩和袁岳总错过泡泡玛特，当时觉得模式难以理解。杨光错过minimax和禾赛，前者因对大厂竞争判断失误，后者因低估中国智能电车市场发展。

基金管理与对赌协议探讨

毛丞宇谈基金管理环节变化

毛丞宇认为基金核心在投资，投资业绩好其他环节更顺，大环境不好时需加强投后管理。他强调要动态调整，适应环境变化，注重合规和平衡各方关系。

杨光讲募投管退变化及应对

杨光提到募投管退变化大，美元基金和人民币基金LP都有改变。过去募资难投资谨慎，今年募资效率高估值贵。他认为基金管理人要做好时间分配和赛道配置，适应行业变化。

对赌协议在投资行业的看法

毛丞宇多年不太看重对赌，仅用于压力测试。李树华认为靠对赌提高投资信心就别做VC了。杨光也表示对早期机构意义不大，实施对赌条款复杂。

相关问答

风险投资行业有哪些周期性变化？

如互联网热潮、分众模式跟风、互联网创业热潮等。每波热潮投资人会焦虑跟风，当下投资方向趋同，决策周期缩短，需平衡泡沫与价值。

投资项目时如何判断创始人？

要关注创始人格局、号召力，以及技术能力、工程化能力、团队管理能力等。不同行业领域判断方法有别，偏Infra看重工程化经验，偏上层应用看产品感觉和是否年轻有活力。

基金管理中募投管退比例有何变化？

募资环节受市场影响大，过去美元基金和人民币基金LP结构改变。投资业绩影响其他环节，大环境不好时需加强投后管理。要做好时间分配和赛道配置。

对赌协议在风险投资中有必要吗？

毛丞宇不太看重，仅用于压力测试；李树华认为靠对赌提高信心就别做VC；杨光表示对早期机构意义不大，实施复杂。

如何看待低空经济和无人机投资？

国内无人机表演有需求，载人领域周期长。大疆等优秀团队人才溢出，支持优秀创始人探索，低空经济后续商业化路径多样。