覆铜板持续涨价，利润提升潜力几何？
事件概览：覆铜板行业进入新一轮密集涨价阶段
龙头公司纷纷发布涨价函
4月初以来，多家龙头覆铜板公司动作频频。4月3日建滔宣布对板材+PP涨价10%；4月7日金安国纪宣布覆铜板涨价10%，还提及原材料价格居高不下；4月9日松下机电发布涨价函，不同产品涨价15%-30%不等。台光电、台耀、联茂等也都推进涨价，AI类覆铜板亦开始涨价。
涨价情况呈现多样化
各公司涨价幅度和时间有所不同。如台光电约10%（Q2起），台耀20%-40%（4月25日起执行），联茂10%（4月起执行）。台光于业绩会表示M6+产品将涨价15%，行业预计将陆续跟进。这一系列涨价行为，显示出覆铜板行业进入了新一轮密集涨价阶段。
短期原材料价格大幅上涨背景下CCL顺价确定性高，26Q1毛利率有望平稳，26Q2具备提升动能
原材料价格上涨态势
近期市场对原材料价格上涨冲击覆铜板盈利能力颇为关注。截至4月9日，7628电子布价格自年初累计上涨近40%，环氧树脂价格3月以来上涨约30%，不过铜价自年初整体平稳。
覆铜板价格上涨情况
尽管覆铜板相较上游涨价节奏较慢，但年初以来FR4覆铜板价格普遍上涨15%+，部分龙头公司上涨20%+。综合测算，26Q1覆铜板盈利能力有望保持平稳，若后续成本/价格平稳，26Q2盈利能力有望向上提升。
中长期来看，顺周期下传统覆铜板超额涨价逻辑明确，毛利率仍具备10ppts提升潜力
行业有望多轮超额涨价
在底层需求向上、原材料价格持续上涨背景下，覆铜板行业有望进行多轮超额涨价。利润率具备10ppts+提升潜力，只是前期涨价多为顺价，随着原材料价格上涨斜率趋于平缓，超额涨价带来的利润率提升有望在26H1逐步体现。
26Q2到下半年潜力巨大
从26Q2到下半年，覆铜板涨价幅度和持续时间具备超预期潜力。持续看好后续传统覆铜板行业利润加速释放，只是需注意存在覆铜板价格提升不及预期等多种风险因素。
相关问答
4月有哪些覆铜板公司发布了涨价函？
4月3日建滔宣布对板材+PP涨价10%；4月7日金安国纪宣布覆铜板涨价10%；4月9日松下机电发布涨价函，不同产品涨价15%-30%不等。
覆铜板行业近期原材料价格如何变化？
截至4月9日，7628电子布价格自年初累计上涨近40%，环氧树脂价格3月以来上涨约30%，铜价自年初整体平稳。
26Q1覆铜板盈利能力如何？
测算26Q1覆铜板盈利能力有望保持平稳，若后续成本/价格平稳，26Q2盈利能力有望向上提升。
中长期覆铜板行业利润率有何变化趋势？
在本轮背景下，覆铜板行业有望多轮超额涨价，利润率具备10ppts+提升潜力，26H1超额涨价带来的利润率提升有望逐步体现。
覆铜板行业存在哪些风险因素？
覆铜板价格提升不及预期风险，下游需求增长不及预期风险，原材料价格上涨幅度大于产品售价提升的风险等。
投资策略对覆铜板行业是如何判断的？
短期头部厂商毛利率有望平稳，中长期顺周期下传统覆铜板超额涨价逻辑明确，26Q2到下半年涨价幅度和持续时间具备超预期潜力。
