首批浮动费率基金上报，券商资管将如何变革？

首批浮动费率基金上报情况

上报背景与要求

《推动公募基金高质量发展行动方案》落地后，5月16日晚间，26家基金管理人上报基于业绩比较基准的新模式浮动费率产品。证监会对浮动费率产品的推出有明确要求，在未来一年内，引导行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%，之后还会评估优化完善并逐步推开。这一要求旨在推动公募基金行业的改革。

东方红资产管理上报情况

东方红资产管理此次上报“东方红核心价值混合型基金”。东方红资产管理在行业内较为特殊，拥有公募基金牌照，是权益类公募基金规模最大的券商资管子公司。其在“与投资者利益共担”机制方面早有经验，之前开展集合资产管理业务时就有类似收费模式探索，还通过多个产品不断探索浮动费率模式，目前旗下有15只浮动管理费率基金，管理规模达104.59亿元。

券商资管的变革与现状

东方红资产管理的变革意义

东方红资产管理上报浮动费率基金意义重大。它作为首批唯一上报的券商资管机构，一方面源于自身条件，另一方面也体现了行业发展趋势。5月9日其官宣资管猛将成飞出任总经理，成飞有着丰富的从业经验和良好的业绩，这也有助于东方红资产管理在浮动费率时代更好地发展，在管理能力和业绩提升等方面发挥积极作用。

其他券商资管的情况

此次首批上报浮动费率产品的机构多为规模大、排名靠前的公募基金机构，券商资管仅东方红资产管理一家。其他券商资管子公司未纳入的原因主要是部分无公募基金牌照，有牌照的权益规模不大且中小公募基金及资管机构成本高，过早推进浮动费率改革面临盈亏平衡挑战。目前券商资管产品结构中，公募权益类产品规模整体较小，不过部分券商资管规模也较为可观。

打破传统收费模式的影响

对投资者的影响

浮动管理费机制是《行动方案》的重要创新。这一机制常态化后，投资者利益和基金利益将保持一致。对于投资者来说，投资成本与产品收益关联更紧密，有助于提高基金长期回报，使得资产管理和财富管理回归以投资者为核心的轨道，减少“基金赚钱，基民不赚钱”的现象。

对从业者的影响

对于公募基金从业者而言，薪酬将与基金业绩挂钩。这种变革激励机制从“重规模轻回报”转变为“投资者回报优先”，建立浮动管理费和长周期考核体系。从业者的经营与激励将转向“重回报”，同时会重构考核评价体系，推行浮动管理费、强制跟投和薪酬追回制度等，这将打破传统“旱涝保收”模式，促使从业者提升自身投资能力和注重长期投资。

东方红资产管理上报的浮动费率基金有何特点？

它是“东方红核心价值混合型基金”，投资者持续持有一定时间后，根据持有期间收益确定管理费率档位。

为什么只有东方红资产管理一家券商资管上报？

部分券商资管子公司无公募基金牌照，有牌照的权益规模小，中小机构成本高，过早改革面临盈亏平衡挑战。

浮动费率基金对投资者有什么好处？

投资者利益与基金利益一致，投资成本与收益联系更紧密，有利于提高长期回报，减少基民不赚钱情况。

对公募基金从业者的考核会有哪些改变？

从“重规模轻回报”变为“投资者回报优先”，建立浮动管理费和长周期考核体系，重构评价体系等。

券商资管产品结构中权益类产品规模现状如何？

东方红资产管理权益类公募基金规模约880亿元较大，其他如中泰资管等规模相对小，整体规模较小。

《行动方案》在变革激励机制方面有何转变？

从过去“重规模轻回报”转变为“投资者回报优先”，建立浮动管理费和长周期考核体系等。