高温天气下，煤电真的能从用电负荷创新高中受益吗？
高温天气推动用电负荷创新高
南方区域负荷连续创新高
2026年5月25日-28日，南方区域最大负荷连续四日创新高，达2.75亿千瓦，较上年最高值增加7.24%。提前近1月创新高，主要是今年南方高温天气显著提前，空调负荷集中释放。1-4月全社会用电量同比增速8.1%，领先全国。
用电量增长的多元因素
除高温带动空调负荷提升，1-4月制造业用电量稳步回升，同比增长8.9%，因美伊以冲突及我国电价优势。AI发展促使服务业用电量突破性增长，互联网服务业、软件和信息技术服务业1-4月用电量同比增长显著。
煤电有望受益于负荷创新高
利用小时数阶段性修复
近年来新能源装机快速投产，煤电利用小时数被挤压。最大负荷提升，煤电作为可靠顶峰电源，利用小时数有望阶段性修复，对煤电利润影响被放大。
电价上涨带来溢价
阶段性供需紧张使现货甚至月度电价上涨，煤电能获高峰时段更高电量电价溢价。虽用电负荷攀升或催化煤价上涨短期压制火电盈利，但电价可传导成本压力。
电力股基本面与电价趋势
电力股仍在基本面左侧
重申观点，电力股在基本面左侧，电价反弹具持续性。2026年供给增速下降，用电需求有望反弹，二阶导转正。
电价见底及弹性分析
中国电价未体现绿色溢价，政策使清洁电力电价提前见底。一次能源价格上涨时，清洁能源因成本稳健、利润弹性高，更受益于电量电价上涨。
高温天气下用电负荷创新高，煤电在利用小时数和电价上有望受益，电力股基本面有积极变化，清洁能源因电价弹性展现优势，不过也面临多种风险，市场对电力板块后续表现拭目以待。
相关问答
南方区域用电负荷创新高的原因是什么？
今年南方高温天气提前，空调负荷集中释放。1%，还因制造业用电回升、AI带动服务业用电增长。
煤电如何从用电负荷创新高中受益？
最大负荷提升使煤电利用小时数阶段性修复，供需紧张促使电价上涨，煤电能获高峰时段电量电价溢价，虽煤价或涨但电价可传导成本。
为何说电力股在基本面左侧？
2026年供给增速下降，用电需求有望反弹，二阶导转正。中国电价未体现绿色溢价，政策使清洁电力电价提前见底。
清洁能源在电价上涨中有何优势？
一次能源价格上涨推动电量电价上涨时，清洁能源成本相对稳健，利润弹性更高，可同步获得电价上涨收益。
用电负荷增长可能面临哪些风险？
用电负荷增长可能不及预期，煤电利用小时数可能低于预期，煤价可能高于预期，电价也可能低于预期。
高温天气对火电行情有何影响？
高温天气直接催化火电行情，火电有望受益于阶段性供需偏紧带来的利用小时修复和高现货电价。
