从FA到投资孵化，光源资本如何在变革中突围？

创业起步与发展战略

创业契机与早期探索

2013-2014年，投中FA榜单上榜机构寥寥，相比VC、PE榜单，行业明显“空”，这让郑烜乐看到机会，从而创立光源资本。创业初期，他只想着如何活下来并做点有价值的事，早期投资快手、B站等项目，为后续发展积累了经验和资源。这种从无到有的创业历程，展现了他敏锐的市场洞察力和敢于尝试的勇气。

战略转型与布局调整

2018年，郑烜乐决定将投资业务体系化，成立光源创新成长基金。这一转变源于他意识到要沉淀LP资源，将业务做大做强。此后，他又根据市场变化，从移动互联网投资转向产业科技和AI领域，开展并购业务，成立3i产业创新孵化器和光源创新前沿孵化基金，不断调整战略布局以适应市场发展。

投资与并购业务实践

光源创新成长基金一期投资得物和货拉拉取得不错回报，但也因vintage问题，投资期卡在移动互联网上升期与泡沫顶峰之间，收益未达理想。这让郑烜乐深刻认识到，一级市场投资工具要与行业vintage匹配，不能固步自封，需紧跟市场趋势调整投资策略。

并购业务的坚守与突破

光源从2018年开展并购业务，2021年底组建团队，熬过市场不景气的三年。今年完成两笔大型交易，如可孚医疗收购上海华舟控股权、富创精密拟收购浙江镨芯股权。这不仅体现了团队的专业能力，也展示了其在并购市场的坚守和突破，为行业树立了榜样。

投资决策与交易案例分析

在投资和并购过程中，光源始终以企业家利益为先。如在一个20多亿美金规模的并购交易中，因交易对买方不利而放弃；在国内消费领域产业龙头寻求并购海外标的时，建议客户谨慎操作。这些案例体现了光源的专业判断和商业道德，赢得了产业方的信任。

早期孵化业务探索

孵化业务的背景与意义

随着市场变化，光源开展早期孵化业务。在移动互联网早期有过一批孵化机构，但多数未持续成功。光源凭借多工具平台优势，认为有机会在AI等领域做好孵化，帮助创业者和产业方实现价值，推动行业发展。

体系化孵化的关键要素

体系化孵化的核心是“方向先于人”。光源通过保持对行业的领先认知，如在AI领域，提前布局投资和孵化项目。依靠融资能力、产业资源和服务者基因，吸引创业者，为其提供专业建议和资源支持，帮助他们组建团队、完成融资。

成功孵化案例分享

爱诗科技和银河通用是光源深度孵化的成功案例。爱诗科技在AI视频生成领域取得全球领先地位，拥有超过6000万用户；银河通用在机器人领域也有良好发展。这些案例证明了光源在孵化业务上的能力和模式的可行性。

价值观与未来展望

“有用性”价值观的形成

郑烜乐认为光源的底层逻辑是“建立有用性”，他有“有用性不足”恐惧症。这种价值观源于与宿华等顶尖企业家的合作经历，让他明白要先为客户创造价值，才能获得合作机会，从而赢得客户信任。

对光源发展的自我评价

郑烜乐给光源打9分（满分100分），他认为虽然取得了一定成绩，但与产业方合作深度还不够，新设立的基金也面临挑战。他认识到只注重战术不够，还需建立对产业周期的系统性认知和前瞻性战略框架。

未来发展的思考与规划

未来，光源将继续围绕“有用性”开展业务，不断完善现有体系。在投资、并购和孵化业务上持续发力，适应市场变化，将早期孵化工具迁移到新的颠覆性领域，为AI等行业匹配成长期工具，助力企业家改变世界。

相关问答

光源资本为什么要开展投资和并购业务？

随着市场变化，开展投资可沉淀LP资源，扩大业务；并购业务则是市场趋势，光源通过长期投入建立能力，形成差异化竞争优势。

光源在投资过程中遇到过哪些挑战？

投资受vintage影响大，如光源创新成长基金一期卡在移动互联网上升期与泡沫顶峰，收益未达理想，需根据市场变化调整投资策略。

光源的并购业务有什么特点？

光源并购业务起步早，经历市场低谷期，团队专业，能完成大型复杂交易，且始终以企业家利益为先，注重商业道德和口碑。

体系化孵化的核心是什么？

体系化孵化核心是“方向先于人”，要在正确方向上寻找关键抓手和变量，同时注重人才筛选和培养，为创业者提供全方位支持。

郑烜乐的“有用性”价值观是怎么来的？

源于与顶尖企业家的合作经历，如宿华等企业家更看重合作伙伴能否带来价值，这让他明白要先建立“有用性”才能获得合作机会。

光源未来的发展方向是什么？

光源将围绕“有用性”继续完善业务体系，在投资、并购和孵化业务上持续发力，适应市场变化，将早期孵化工具应用到新领域，为行业发展助力。