核电试点落地，绿电能否迎来盈利拐点？

核电机制电价出炉，政策呵护可再生能源盈利

辽宁在国家发改委指导下，率先试点核电可持续发展价格结算机制，机制电量比例达70%，机制电价为核准电价。新规对相关公司2026年净利润增厚约7亿，隐含一定ROE和ROA，打消市场对电价不合理下降的担忧。此前测算显示，核电全投资IRR6%需特定电价，即便煤价不反弹，可再生能源电价也可能反转。

化石能源与电力产品的全球流动性影响电价

2H25中美工业电价开始倒挂，2026年“剪刀差”持续扩大，源于中美一次能源价格分化。一次能源全球流动，霍尔木兹海峡封锁或加速化石能源价格传导，电力产品全球流动也广泛。测算显示动力煤价格上涨会使火电单位燃料成本增加，进而推动批发侧电价涨幅约3%。

“绿电”属性定价在“十五五”逐步增强

中国电价尚未充分定价碳排放成本或清洁能源绿色属性，“十五五”期间国内外机制将加速这一趋势。绿证涨价能为绿电带来溢价，碳价上涨直接推升火电市场化报价，绿电直连带动可再生能源资产重估，离网和并网项目在不同情况下都有成本节约或电价提升。

核电板块有望率先受益政策落地，基本面迎来重大拐点。风光运营商盈利弹性大，因光伏低价难持续，绿色属性待体现。继续推荐A股稀缺绿电直连标的。但需关注辽宁核电试点后续进展、煤价波动以及中国电力产业供给增速情况。

相关问答

辽宁建立的核电可持续发展价格结算机制有何特点？

机制电量比例70%，机制电价为核准电价，新规对相关公司2026年净利润增厚约7亿，隐含一定ROE和ROA。

化石能源价格波动如何影响电价？

一次能源全球流动，霍尔木兹海峡封锁或加速传导，电力产品全球流动也广泛。动力煤价格上涨会使火电单位燃料成本增加，推动批发侧电价涨幅约3%。

“绿电”属性定价增强体现在哪些方面？

绿证涨价能为绿电带来溢价，碳价上涨推升火电市场化报价，绿电直连带动可再生能源资产重估，离网和并网项目都有成本节约或电价提升。

核电板块为何有望率先受益？

辽宁核电试点落地，政策呵护可再生能源盈利，核电公司基本面有望迎来重大拐点。

风光运营商盈利弹性大的原因是什么？

光伏低价难以持续，绿色属性尚待体现，碳价推升火电报价或可再生能源价值显现，使其盈利弹性较大。

投资电力板块需关注哪些风险？

要关注辽宁核电试点后续进展、煤价波动，以及中国电力产业的供给增速能否如期下降。