宏观政策加码如何影响银行基本面？

财云财经阅读：40312024-12-12 10:17:00评论：0

摘要： 12月中央政治局会议后宏观政策升级，积极财政与适度宽松货币政策影响银行。财政助力信贷，货币影响息差，防范风险利好资产质量，银行基本面积极因素增多，板块配置价值高且有个股推荐。

宏观政策升级对银行的整体影响

政策环境改善的宏观背景

宏观政策的升级加码对银行有着深远的意义。12月9日中共中央政治局会议分析研究2025年经济工作，提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这是基于当前经济发展需求的决策。这种政策的超预期升级为银行经营创造了更为有利的大环境。在整体经济的宏观布局下，银行作为金融体系的关键环节，必然会受到这些政策调整的全面影响。

银行在宏观政策下的机遇与挑战

银行面临着新的机遇与挑战。一方面，政策的积极变化为银行提供了更多的发展机会。例如信贷增长可能会得到有力的支撑，资产质量也有望得到改善。另一方面，如息差方面可能仍面临压力，这需要银行积极应对。银行要在宏观政策的浪潮中找准自身定位，充分利用政策红利，同时克服潜在的困难。

财政政策对银行信贷的推动作用

信贷增长的多因素驱动

2025年信贷增长有诸多潜在驱动因素。从财政政策来看，其更加积极的态势为信贷提供了支撑。专项债额度有望提升，据银行宏观团队预测，地方政府专项债额度约4.5万亿元，剔除用于化债的8000亿元后额度为3.7万亿元，能撬动增量信贷1.26万亿元。这一庞大的资金量将为信贷增长注入强大动力。

宏观政策加码如何影响银行基本面？

财政政策下的需求刺激与信贷关联

财政政策还将通过刺激需求来影响信贷。会议提出要大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。例如，两新两重政策预计将继续加码。财政部部长表示明年将继续发行超长期特别国债支持两重两新，还会加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。这些举措会带动相关产业发展，从而增加信贷需求。

货币政策对银行息差的复杂影响

货币政策宽松的导向转变

货币政策转向宽松，这一导向的转变对银行息差有着复杂的影响。相比之前，2025年降息空间仍存，这会使银行息差承压。但也有一些因素会对息差形成支撑。例如降准、存款挂牌利率调降成效释放以及央行买卖国债力度加大等。

息差影响因素的具体分析

具体来看，参考银河宏观团队预计，2025年降准幅度150-250BP、降息幅度40-60BP。经测算，降准提升银行息差4.2-7BP，降息影响-30.5至-45.8BP，全年综合影响银行息差-26.3至-38.8BP。而且上市银行定期存款期限多在1-5年期，到期重定价有望加速前期挂牌利率调降成效释放，再加上存款利率自律定价机制完善，有助于优化负债端成本。央行买卖国债的操作也能缓解息差下行压力。

防范风险政策对银行资产质量的提升

重点领域风险防范的意义

会议强调要有效防范化解重点领域风险，这对银行资产质量和风险预期改善有着重要意义。守住不发生系统性风险底线，稳住楼市等举措都是关键。在防范风险的导向下，银行可以避免因重点领域风险爆发而遭受重大损失。

地产与化债政策对银行的利好

在地产层面，供需两端政策组合拳助力房企盘活存量资产、改善流动性，银行相关风险敞口有望受益，虽然根本扭转在于房企销量企稳，但目前销售额降幅已有收窄趋势。在化债层面，10万亿专项债化债组合拳大幅缓解地方化债压力。对于2025年到期的城投债，若化债优先考虑到期城投债敞口，现有资源基本可实现全面覆盖，这对银行资产质量提升有很大帮助。