2025年IPO市场回暖，谁在这场盛宴中成为大赢家？

IPO总量回暖，券商投行头部阵营位次洗牌

市场整体回暖趋势

2025年IPO市场回暖明显，券商IPO发行家数微增，合计承销金额近乎翻倍。尽管仅为2023年的三分之一左右，但相较于2024年已有显著增长。这一增长与头部券商的带动紧密相关，各头部券商在承销金额、家数及保荐费用等方面展现出不同表现。

头部券商表现各异

从承销金额排名看，前五名中信证券、国泰海通、中信建投、华泰证券、中金公司占据较大市场份额。首发IPO家数承销数量排名上，国泰海通位列第一。在承销及保荐费用方面，前五名同样是这几家券商。不过，并非承销金额大收费就高，还与行业及募资完成度等有关。

行业整合效应显现

2025年国泰海通证券承销保荐家数登顶，取代中信证券。国联民生证券冲进前10名，行业整合提升了券商承销规模，整合资源、聚焦业务及跨境协同等作用明显，未来投行格局将加速整合，头部巩固地位，中小券商需差异化竞争。

港股IPO规模重登全球榜首，中金国际香港遥遥领先

港股市场强劲复苏

2025年香港股市复苏强劲，股权募集总额大幅增长，承销项目总数增加。新股市场融资额居全球第一，活跃度创新高。明星项目众多，8家企业超百亿港元融资，总额占全年募资半数。

券商承销格局

港股IPO市场前5名券商中，中金国际香港优势显著，募集资金和市场份额领先。仅5家券商募集资金超200亿港元。中金国际香港的领先得益于项目储备、定价能力与国际渠道，但港股低费率与联合承销普遍，份额分配成难题。

2026年市场展望

若2026年市场流动性稳定，港股IPO市场潜力大。因其是国际化平台，制度灵活，相关行业崛起将提供动力。安永预计2026年A股有节奏发行，港股保持热度且节奏稳健，多种上市主体将为券商投行业务铺垫。

IPO回暖下的赢家与市场趋势

赢家分析

国泰海通在A股承销家数领先，中金国际香港在港股募资及份额断层领先，中信证券在承销金额等方面也位居前列。这些券商凭借自身优势在IPO回暖中收获颇丰，成为市场赢家。

市场趋势

2026年A股将有节奏发行，港股热度持续但节奏稳健。A+H股模式火热，中概股回归与特专科技公司将成重要上市来源，为券商投行业务带来机遇与挑战，促使券商不断提升自身实力与服务水平。

相关问答

2025年A股和港股IPO市场有哪些变化？

2025年A股市场IPO总量微增，头部券商格局变动，国泰海通承销家数领先。港股市场股权募资大增，规模重登全球榜首，中金国际香港领先优势明显。

国泰海通证券在2025年IPO市场表现如何？

国泰海通证券2025年承销保荐家数达19家，登顶A股券商承销数量榜，但在承销金额与承销及保荐费用方面落后于中信证券。

中金国际香港在港股IPO市场领先的原因是什么？

中金国际香港依托母公司积累丰富项目储备，有强大定价与国际渠道能力，能吸引全球资本，所以在港股IPO市场领先。

2026年A股和港股IPO市场的发展趋势是怎样的？

2026年A股将有节奏发行，港股保持热度且节奏稳健。A+H股模式持续火热，中概股回归与特专科技公司将成重要上市来源。

港股IPO市场2025年明星项目有哪些特点？

69亿港元，占全年募资总额的半数，推动了港股市场的火热。