四季度家电板块有哪些机会？

家电板块整体形势分析

2024年1-10月家电板块表现

2024年1-10月家电板块累计上涨25%，在申万子行业中排名第3位。但10月板块面临轮动调整，下跌1.4%。这显示出家电板块虽然整体有较好的涨幅，但在特定月份也会受到市场轮动的影响而出现调整情况。这种调整可能与市场资金流向、宏观经济环境变化等多种因素有关。

24Q3板块收入与净利增速情况

24Q3板块营业总收入YOY+1.4%，归母净利YOY+0.8%，增速均为年内低点。这表明在24Q3这个季度，家电板块在营收和净利润的增长上遇到了一定的瓶颈。可能是受到市场需求变化、竞争加剧或者成本上升等因素的影响，需要进一步分析各子板块情况来明确原因。

各子板块情况剖析

白电板块状况

24Q3空调/冰洗板块收入分别同比-1%/+2%，净利展现低波动特点，归母净利分别同比+9.3%/+13.1%。虽面临毛利率下滑，但“毛利率-期间费用率”同比增长，推动盈利质量改善。展望24Q4，内销受益于以旧换新，出口增长温和。由于竞争格局稳固，龙头公司投入有成效，净利增长有支撑且分红优势突出。

黑电板块状况

彩电子板块24Q3收入/归母净利分别同比+12%/-30.8%，黑电板块内部分化大。彩电整机企业全球化布局享外需红利，其他黑电企业需求压力大。24Q4换新需求有望推动MiniLED背光电视销售，中国品牌有望攻略海外，但盈利能力改善需格局优化和中高端产品销售提升。

清洁小家电板块状况

24Q3清洁小家电子板块收入/归母净利分别同比+6%/-24.1%。国内需求复苏且品牌出海加速，但海外尤其是欧洲出现产品同质化竞争，品宣和渠道费用投放加大导致“毛利率-期间费用率”同比下降。24Q4头部品牌有望凭借技术优势提升份额，国内补贴和促销有望推动需求释放提高收入弹性。

小厨电和大厨电板块状况

小厨电24Q3收入/归母净利分别同比+3%/-13.3%，出口拉动收入增长，未来要强化全球份额。大厨电24Q3收入/归母净利分别同比-20%/-46.7%，受地产后周期拖累明显。24Q4大厨电内销占比高，换新拉动受益明显，有望改善业绩支撑估值修复。

家电板块的其他影响因素

基金重仓与估值情况

24Q3基金重仓持股回升至4.4%，接近2020年水平。2024年板块市盈率TTM估值有明显回升。这反映出市场对家电板块的看好程度在提升，资金流入增加，估值也相应提高。这可能是基于对家电板块未来发展前景的预期，如内销换新、海外市场增长等因素。

内销换新与海外贸易政策

内销受益于换新需求，但换新节奏快需重视后续进度。海外消费支撑出口韧性，但海外贸易政策不确定。这表明内销的持续增长依赖于以旧换新的持续推进，而海外市场虽然目前有支撑，但贸易政策的变化可能会对家电出口产生重大影响，需要密切关注。

相关问答

2024年1-10月家电板块整体涨幅如何？

4%。

白电板块在24Q3的盈利质量为何能改善？

2pct，推动盈利质量改善。

黑电板块24Q3内部分化体现在哪？

彩电子板块24Q3收入同比上升，归母净利同比大幅下降，彩电整机企业全球化布局有红利，其他黑电企业需求压力大。

清洁小家电24Q3在海外市场面临什么问题？

清洁小家电24Q3在海外尤其是欧洲走向产品同质化竞争，品宣、渠道费用投放力度加大，影响盈利改善。

小厨电未来增长的依托是什么？

小厨电未来增长依托于继续强化全球份额，24Q3出口拉动小厨电收入增长。

大厨电24Q4业绩改善的机会在哪？

大厨电24Q4内销占比较高，换新拉动受益明显，业绩改善或支撑估值修复。