家电板块后续修复机会真的已经显现了吗？
2025年行业复盘
板块跑输大盘
2025年家电板块跑输沪深300，主要是因为内需受国补退坡、高基数等影响，关税反复以及新兴市场转弱。比如6月国补退坡，使得家电市场受到一定冲击。从数据来看，这一年家电板块的表现明显落后于大盘。
基金重仓处于低位
Q1-Q3基金重仓家电比例环比下滑至1.93%，白电、黑电减配，小家电持续低配，零部件有所回升。目前机构家电持仓处于历史较低水平，不过若后续情况改善，龙头仍具配置价值。
关注2026年五大主线
以旧换新政策有望延续
2025年国补加力扩围，拉动了家电存量换新与结构升级。预计2026年国补大概率延续但品类或收窄，会以限额限量形式避免资金消耗过快，从而托底家电内销需求。
关税余波渐退与新兴市场发展
今年北美关税先升后降，近期贸易相对稳定，家电企业对美出口有所恢复，同时加速产能出海。新兴市场渗透率低，我国企业份额有提升空间，看好中资厂商在新兴市场的发展前景。
黑电MiniLED发展空间
MiniLED电视处于加速渗透阶段，成本端降本，头部厂商上新拓宽价格带和尺寸段，全球电视市场大屏化趋势推动其发展。当下中资品牌在全球MiniLED市场竞争优势明显。
商用冷链2026年触底反弹
冷链龙头布局四大冷柜业务，冷冻业务见底向上，新兴业务持续发力。随着下游企业收入恢复增长，2026年相关企业资本开支有望边际向上，冷藏柜等业务也有突破。
零部件企业转型
随着AI应用加速，数据中心向高功率密度演进，液冷成为制冷架构升级核心方向。家电温控整机厂及零部件企业凭借技术积淀，能快速适配液冷需求，把握行业升级机遇。
原材料价格波动影响相对有限
2025Q4以来铜、铝均价有升有降，白电成本指数分化。铜价上行对毛利率拖累相对可控，龙头锁价、套保可减小影响。若后续原材料价格高位震荡，成本压力或再抬升，但极端情形下影响也在可承受范围内。
风险因素与投资策略
风险因素包括关税政策波动、下游需求不及预期等。投资策略上，建议关注白电龙头、海外有优势企业、MiniLED中资双龙头、商用冷链龙头以及零部件转型升级企业，尤其是液冷技术应用机遇。
相关问答
2025年家电板块股价为何跑输大盘？
主要因内需受国补退坡、高基数影响，关税反复及新兴市场转弱。如6月国补退坡冲击家电市场，致板块表现落后于大盘。
2026年国补政策对家电内销有何影响？
预计2026年国补大概率延续但品类或收窄，以限额限量形式托底家电内销需求，避免资金消耗过快。
家电企业在新兴市场有哪些发展机遇？
新兴市场渗透率低，我国企业份额有提升空间。随着关税影响减弱，家电企业加速产能出海，有望在新兴市场取得更好发展。
MiniLED电视发展的核心催化因素有哪些？
成本端PCB等系统性降本，头部厂商密集上新拓宽价格带和尺寸段，全球电视市场大屏化趋势推动MiniLED电视加速渗透。
商用冷链龙头2026年业务有何变化？
冷冻业务见底向上，新兴业务持续发力。冷藏柜业务突破，智能柜业务起量，商超柜收入快速增长，盈利能力有望提升。
家电零部件企业向液冷领域迁移有何优势？
凭借多年制冷系统设计等技术积淀，无需从零搭建技术体系，可复用既有温控核心能力，快速适配高密数据中心液冷需求。
