降准降息还有多少空间？
我国货币政策现状
物价情况反映经济态势
当前我国物价处于低位运行。10月的CPI同比增长0.3%，增速较9月有所下降，1-10月累计同比增速也仅为0.3%。PPI方面，10月同比下降2.8%，降幅进一步扩大，且环比也下降0.1%。这一系列数据表明整体经济态势较为低迷，企业投资意愿有待恢复。
银行利率相关情况
目前银行利率处于较低水平。三季度末商业银行净息差降至1.53%的历史新低，1年期、5年期及以上LPR分别为3.10%和3.60%，也是2019年LPR改革以来的最低水平。这些数据体现出当下货币政策面临的压力和调整的必要性。
降准空间分析
与国际对比的降准空间
与国际上主要经济体相比，我国降准存在较大空间。9月27日我国央行下调金融机构法定存款准备金率0.5个百分点，目前加权平均存款准备金率约为6.6%。并且央行行长也曾给出前瞻性指引，今年可能进一步下调。
降准对银行的意义
降准在诸多货币政策工具中有独特优势。它提供的流动性期限最长且成本最低，能降低商业银行资金成本，缓解息差压力。央行对法定存款准备金支付1.62%的利息，而金融机构贷款加权平均利率为3.67%，对比明显。
降息空间分析
根据实际利率计算的降息空间
降息方面也存在空间。按10年期国债收益率与核心CPI的差值计算，目前实际利率为2.0%左右。参考过往应对通缩经验，若未来核心CPI能达到一定增速，名义利率最低可降至1.7%左右，所以预计还有40BP左右降息空间。
外部环境利于降息
美联储进入降息周期为我国降息提供了有利的外部环境。这一外部因素对我国货币政策调整有着积极的影响，使我国降息在国际环境中有一定的可行性和合理性。
货币政策与财政政策的配合
降准对债券发行的支持
无论是降准还是降息都有利于货币政策配合积极的财政政策。在政府债券发行规模明显增加时，降准能增加商业银行可自由使用的资金，更好地支持国债和地方债发行，因为我国大部分国债和地方债由商业银行持有。
降息对债务置换的效能提升
降息有利于债务置换发挥更大政策效能。目前法定债务利率低于隐性债务利率，债务置换后可大幅节约地方利息支出，据估算5年累计可节约6000亿元左右，这对地方财政有着积极意义。
在当前经济形势下，我国的降准和降息存在空间。通过与国际对比、分析实际利率等可知降准降息的可行性，并且它们能有效配合财政政策，对经济发展有着积极意义。
相关问答
为什么说我国降准还有较大空间？
我国与国际主要经济体相比，当前存款准备金率还有下降的余地。如6%，且央行行长有进一步下调的前瞻性指引。
降息空间是如何计算得出的？
按10年期国债收益率与核心CPI差值算目前实际利率，参考过往应对通缩经验，结合对未来核心CPI增速的预估，得出还有40BP左右降息空间。
物价低位运行对货币政策有何影响？
物价低位运行表明经济态势低迷，企业投资意愿待恢复，这就需要货币政策进行调整，如降准降息来刺激经济，推动物价回升。
降准如何缓解商业银行息差压力？
降准提供的流动性期限长且成本低，央行对法定存款准备金支付67%，从而缓解息差压力。
美联储降息周期对我国有何影响？
美联储降息为我国降息提供有利外部环境，增加我国降息的可行性和合理性，有利于我国货币政策调整与国际形势相适应。
债务置换为何能节约地方利息支出？
因为目前法定债务利率大大低于隐性债务利率，进行债务置换后，根据财政部估算，5年累计可节约6000亿元左右的利息支出。
