全球经济形势多变，投资机遇在哪里

财云财经阅读：52472024-08-10 13:29:00评论：0

标签:经济形势出口增长资本市场科技投资

摘要： 全球经济面临诸多挑战与变革，包括出口增长、资本市场调整、科技投资趋势。需要从中发掘机遇，制定策略，以应对复杂的经济形势，实现更好的发展。

“性价比红利”推动出口增长

在当前复杂的全球经济环境下，我国的“性价比红利”成为出口增长的重要支撑。2020年至2023年，凭借强大的供给侧优势，如全产业链的完整性和供应链的稳定性，我国出口增速不断超出预期。

在未来全球经济增长面临多重挑战的情况下，地缘政治、意识形态冲突以及贸易保护主义等因素对全球供应链和通胀产生冲击。我国的供给优势仍然能够为出口的韧性提供有力保障。

从产业逻辑来看，有三个方面值得重点关注。在发达经济体消费降级和企业降本的背景下，我国的“性价比红利”受益于“平替”逻辑。这意味着我国的产品在价格和质量上具有优势，能够满足这些经济体消费者和企业的需求。

产业梯度、地缘政治和外交因素共同推动了我国“性价比红利”对新兴市场国家的出口增长。新兴市场国家在经济发展过程中对性价比高的产品有着较大需求，而我国的产业结构能够很好地满足这一需求。

全球经济形势多变，投资机遇在哪里

我国要发挥“性价比红利”，搭上新一轮产业革命浪潮的“快车”。通过不断创新和提升技术水平，提高产品的附加值和竞争力。

亚洲市场有望企稳

亚洲市场后续有望逐步企稳，金融危机言之尚早。虽然美国衰退速度与幅度尚未确定，市场可能存在过度反应，但各国央行正及时做出回应。若近期市场持续下跌，可能会出台联合救市措施。

本轮下跌是多方面因素共同作用的结果，各国本身的基本面尚未出现大幅下行的迹象，亚洲股市的估值也尚未达到历史高位，从盈利角度来看仍有支撑。当前政策层面重点防范股市、汇市风险向更广泛的金融市场传导。短期内，主要的外部风险因素仍然来自地缘政治的不确定性，当前市场超跌的情况主要反映了对中东局势不可控的担忧。

判断美国经济走势需看服务业

判断美国经济走势，首先要看服务业的景气程度。从美国经济衰退预测的科学性来看，仅依据失业率指标判断美国经济是否陷入衰退存在偏颇，需要综合参考其他预测模型。亚特兰大联储GDPNow模型和费城联储SPF衰退指标的预测结果，与衰退的通常定义有较大差距。

从最新数据来看，美国经济复杂且充满矛盾。2023年服务业在美国经济总量中占比高达81.6%，其景气程度对经济走势至关重要。7月美国ISM服务业PMI和标普全球服务业PMI终值等数据显示，美国服务业在经历短暂收缩后重回扩张区间，新订单、就业、积压订单等分项数据均超预期。

美联储降息决策

美联储非必要不会在9月降息50BP。当前美国就业市场虽处于降温之中，但绝对水平不弱，且美国经济因“萨姆规则”被触发而陷入衰退的证据不足。贸然大幅降息反而会释放美联储“落后于曲线”的悲观信号。

近期市场避险情绪较浓，不仅是因为担忧美国经济衰退，还受到美股科技股风险释放、美国大选不确定性上升、中东地缘局势升温等不利事件的影响。极致的避险需求往往是短期的，若市场避险情绪降温，资产价格可能再次波动与“纠偏”。

美股市场的“吃鸡缩圈”

疫情初期，美国为支撑经济采取极度宽松的财政和货币政策，利率维持在创纪录低水平。疫情后财政政策的后坐力以及国际分工和地缘政治的持续发酵，使美国经济展现出韧性。2021年开始，美国持续加息，利率水平攀升，利差收窄，长期利率低于短期利率倒挂，无风险利率显著上升。

市场稳定后，特性与新经济和利率环境相契合，风险偏好呈现微妙平衡。小型公司在融资与扩张上面临挑战，市场强者恒强、弱者恒弱的局面日益显著。

全球资本市场面临大变局

当前全球资本市场正在面临大变局。过去三年，欧美日股市不断创新高，泡沫化愈发明显，大量资金追捧导致资产出现较大泡沫，近期美股也有明显的见顶迹象。

全球资本市场调整的成因

全球几大资本市场调整主要有三大成因。一是美日利差收窄，引发日元升值。日央行加息后，美日利差收窄，日元兑美元升值。二是美国经济数据走弱。7月非农数据偏弱、失业率触发萨姆规则，ISM制造业PMI指数线下续降，引发市场对美国经济衰退的担忧。三是中东冲突升级。

中国经济形势下的“发钱”策略

针对当下的中国经济形势，经济学家对于降息和发钱有一定共识。我们认为给全民发钱或消费券的最佳机会已经错过，若要“发钱”，应针对特定人群。治理地方政府软预算约束和过度举债有必要，但为稳定经济增长，也需加大扩张性财政政策的实施力度。通过“保交房”来推动房地产市场的出清，重建开发商信誉和对政府监管的信心，在维护买房人群的基本权益同时又能拉动内需，可能是最优的政府花钱方式之一。