军工行业进入新周期，投资机会在哪里？

军工行业新周期的特征与转变

周期阶段的过渡

军工行业已逐步踏入新的周期。过去的“量价齐升”转变为“量增价稳”，这一变化反映出行业发展的新态势。在量的增长方面，可能是基于需求的进一步扩大，而价格稳定则体现出市场的逐渐成熟。从“平台放量”到“建体系，补短板”，意味着行业从单纯的规模扩张，向完善体系和弥补不足发展。“全面增长”过渡到“结构性增长”，显示出不同领域增长的差异化。

增长的结构性特征

行业未来增长的结构性特征十分明显。传统领域增长较为稳定，这是由于传统军工产业经过长期发展，已形成较为稳固的市场和生产体系。而新域新质领域增长有望远超行业均值，新域新质领域代表着军工行业的创新和发展方向，如新技术的应用等，具有巨大的发展潜力。

军工行业的投资主线

传统军工方向

在传统军工方向，航发产业、船舶产业以及航空航天产业值得重点关注。这些产业有订单修复预期且有业绩支撑。航发产业是军工装备的核心动力来源，随着军工装备的更新换代需求增加，航发产业将迎来更多发展机遇。船舶产业在海军建设等方面有着不可替代的作用，航空航天产业则涉及到国防安全和国家战略等多方面的重要性。

新域新质方向

新域新质方向分为多个方面。在新式战争方面，低成本、智能化、体系化的行业是关注重点，例如低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座。低成本精确制导弹药能够提高作战效能的同时降低成本，无人系统在现代战争中的作用日益凸显，智能化作战底座是未来作战体系的重要支撑。在新质生产力方面，商业航天、低空经济、大飞机行业潜力巨大，这些行业应用市场空间广阔，处于快速成长期且国产化率较低。新技术方面，MEMS器件、增材制造以及陶瓷基复合材料值得关注，它们将为军工行业带来新的技术优势。

改革出海方向

改革出海方向应关注有资产整合预期、军贸市场具有竞争力的相关公司。资产整合能够优化企业资源配置，提高企业竞争力。在军贸市场上具有竞争力的公司，能够在国际市场上获得更多的份额，为国家的军工产业发展做出更大的贡献。

军工行业面临的风险

国防预算增长风险

近年来国防预算虽然维持较为稳定的增长，军工政策也向好，但存在因国家政策及国家战略改变而减少国防预算支出的可能性。国防预算的减少可能会影响军工行业的发展速度，一些项目的研发和装备的更新换代可能会受到资金限制。

武器装备交付风险

后疫情时期，叠加地区紧张因素，世界经济贸易往来链路受到较大冲击。像船舶等行业存在无法按时完成施工及延期交付风险。武器装备的延期交付可能会影响军队的战斗力提升，也会对军工企业的信誉产生一定的影响。

相关改革进展风险

国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景，国家宏观经济政策、产业发展政策对军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向均有重大影响。如果相关改革进展不及预期，军工企业可能会面临战略方向的迷茫，从而影响其发展。

相关问答

军工行业新周期有哪些特征？

军工行业新周期有从“量价齐升”到“量增价稳”等阶段过渡，增长从全面到结构性，从平台放量到建体系补短板等特征。

传统军工方向的投资重点有哪些？

传统军工方向重点关注航发产业、船舶产业和航空航天产业，这些产业有订单修复预期且有业绩支撑。

新域新质方向的新式战争方面关注哪些行业？

新式战争方面关注低成本精确制导弹药、无人系统和新一代智能化作战底座等具有低成本、智能化、体系化特点的行业。

新质生产力方面新域新质方向关注哪些行业？

新质生产力方面关注商业航天、低空经济、大飞机行业，因为它们应用市场空间大、处于快速成长期且国产化率低。

改革出海方向的投资关注点是什么？

改革出海方向关注有资产整合预期、军贸市场具有竞争力的相关公司。

军工行业面临的主要风险有哪些？

主要风险有国防预算增长不及预期、武器装备交付不及预期和相关改革进展不及预期等。