军工行业新周期来临，投资机会在哪里？

军工行业新周期的开启

周期阶段的转换依据

军工行业通常以5年为一个周期。上一轮周期是2019年Q3-2024年Q2，新一轮周期预计为2024年Q3-2029年Q2。目前处于新周期的上行初级阶段。其周期划分有着明确的依据，如订单情况、业绩增速等。2024年核心公司发布合同公告、业绩企稳等积极信号，表明新周期的开始。

新周期的阶段特征

军工行业在新周期中从“量价齐升”转变为“量增价稳”。这意味着产量持续增加，但价格趋于稳定，不再像之前那样大幅波动。从“平台放量”过渡到“建体系，补短板”，强调体系的构建和自身短板的弥补。从“全面增长”进入“结构性增长”阶段，增长不再是全面性的，而是部分领域快速增长。

军工行业增长的结构性特征

传统领域的稳定增长

传统的军工领域如航发产业、船舶产业以及航空航天产业，它们有着稳定的增长模式。这些领域有着深厚的技术积累和成熟的市场需求。例如航发产业，一直是军工的重要组成部分，对飞机等装备有着关键的推动作用，在新周期中依然会保持稳定的增长态势。

新域新质领域的快速增长

新域新质领域增长潜力巨大。在新式战争方面，低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座发展迅速。低成本精确制导弹药适应现代战争的需求，无人系统改变作战模式。新质生产力方面，商业航天、低空经济、大飞机等有着广阔的市场空间，且处于快速成长期。

军工行业的投资主线

传统军工方向

传统军工方向重点关注航发产业、船舶产业和航空航天产业。航发产业关系到航空装备的性能提升。船舶产业对于海军建设等有着重要意义。航空航天产业涵盖多种装备和技术研发。如果这些产业有订单修复预期并且有业绩支撑，就值得投资者重点关注。

新域新质方向

新域新质方向分为多个方面。新式战争相关行业注重低成本、智能化、体系化。例如无人系统体现了智能化作战的特点。新质生产力相关行业如商业航天，2025年多种火箭型号研制进程加速。新技术方面的MEMS器件、增材制造和陶瓷基复合材料也有着发展潜力。

改革出海方向

改革出海方向需要关注有资产整合预期、军贸市场具有竞争力的相关公司。这些公司在国际军贸市场中如果能展现出自身的竞争力，就可能带来更多的业务和利润增长机会。

民用商业航天的发展机遇

火箭型号的研制与首飞

2025年中国民营火箭企业发展进入第十年，多种火箭型号有望首飞。像朱雀三号、天龙三号等，这些火箭的研制进程加速。其中大运力火箭将为星座的高密度发射提供保障。它们的成功研制和首飞将推动中国商业航天事业的发展。

星座部署的新时代

2024年我国两大巨型星座组网开启，2025年星座部署将进入常态化发射时代。除了GW和G60星座，其他商业化星座的部署也在有序推进。这为商业航天相关企业提供了更多的发展机会，也会带动整个产业链的发展。

军工行业投资的风险

预算与需求风险

国防预算如果增长不及预期，会对军工行业产生影响。市场需求也存在波动的可能，例如战争局势的变化或者国际政治环境的改变，都可能导致市场需求的不稳定，进而影响军工企业的业绩。

改革与成本风险

相关改革进展如果不及预期，会阻碍军工行业的发展进程。原材料成本压力一直是军工企业面临的问题，如果成本过高，会压缩利润空间。竞争加剧风险和产品价格下降风险也会对企业的盈利能力产生影响。

相关问答

军工行业新周期的时间跨度是多久？

军工行业新周期预计为2024年Q3-2029年Q2，共5年，其中2024年Q3-2027年Q2为上行周期，2027年Q3-2029年Q2为下行周期。

新周期中军工行业有哪些阶段特征？

新周期中军工行业从“量价齐升”到“量增价稳”，从“平台放量”到“建体系，补短板”，从“全面增长”到“结构性增长”。

传统军工领域的投资关注点是什么？

传统军工方向应重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业。

新域新质方向的投资机会有哪些？

新域新质方向的投资机会包括新式战争相关的低成本精确制导弹药、无人系统等，新质生产力方面的商业航天等，还有新技术方面的MEMS器件等。

民用商业航天在2025年有哪些发展成果？

2025年中国民营火箭企业发展第十年，多种火箭型号有望首飞，星座部署进入常态化发射新时代，商业航天发展迅速。

军工行业投资面临哪些风险？

面临国防预算增长不及预期、市场需求波动、改革进展不及预期、原材料成本压力、竞争加剧、产品价格下降等风险。