2025年空调内销为何继续受益补贴，出口订单如何转移？

财云财经阅读：40882025-04-22 14:10:00评论：0

摘要： 2025年空调内销增长，二季度出货预期乐观。线上竞争加剧但小米压力趋缓，出口将下滑且订单向泰国转移，政府力推消费政策，家电龙头估值有望提升。

空调内销的现状与预期

内销保持增长态势

2025年空调内销展现出积极的发展态势。与2024年四季度以旧换新刚推行时相比，尽管零售增速有所放缓，但仍然保持增长。根据AVC零售监测，2025年一季度空调线上、线下零售额分别同比增长4.2%、12.6%。产业在线数据也表明，2025年3月空调内销出货量达1278万台，同比增长3.5%，2025年一季度同比增长6.2%，这一数据与零售情况相匹配。这一增长得益于国家补贴政策的支持，使得消费者购买空调的意愿持续保持。

行业对未来的乐观预期

行业对2025年第二季度的空调内销需求充满期待。当前市场有国家补贴这一有利因素，而且2024年4-7月空调内销零售需求较弱，基数较低。从产业在线数据来看，4、5、6月空调内销排产量较去年出货实绩分别有9.1%、17.4%、31.1%的增长。这表明企业对市场需求的看好，也反映出市场潜力较大。

空调线上竞争格局的变化

行业整体盈利状况

自2023年以来，空调市场竞争格局较为良好，一线、二线空调公司的盈利能力普遍得到明显改善，并且处于较高的水平。这为企业在市场中的竞争提供了一定的经济基础，使得企业有更多的资源投入到市场竞争中。

补贴政策下的竞争

2025年政府为消费品以旧换新准备3000亿元超长期特别国债，按照2024年的补贴消耗速度，预计可支撑到2025年第三季度。这一补贴政策吸引了众多空调企业为获取更多补贴而争夺市场份额。在此过程中，空调零售价格开始下降。不过在2024年9月受益于国家补贴，空调线上线下销售结构改善，零售价格同比开始上涨。而到了2025年3月，空调线下零售均价同比上涨幅度较2024年9-12月有所缩窄，空调线上性价比机型增加，导致线上零售均价同比小幅下降。

2025年空调内销为何继续受益补贴，出口订单如何转移？

小米空调的竞争态势

小米空调在2024年5月之前市场份额持续上升，5月之后市场份额趋于稳定。2024年9月起，小米致力于改善销售结构，产品性价比下降，使得线上零售均价明显提升。在2025年第一季度，受益于零售量份额以及当前均价明显提升，小米线上空调零售额同比增长84%。但由于不再具有低同比基数，预计从2025年第二季度开始增速将明显放缓，其对整个空调线上市场的竞争压力也将趋缓。

空调出口面临的情况

出口的前期超预期与后续下滑

2024年以来空调出口持续超预期。产业在线数据显示，2024年、2025年第一季度空调出口出货量分别同比增长36.1%、24.5%。由于同比基数快速提升，以及针对美国的出口订单向泰国的转移，情况将发生变化。产业在线数据表明，4、5、6月空调出口排产量较去年出货实绩分别有7.5%、2.8%、-10.9%的变化。考虑到近期美国大幅提高进口自中国商品的关税，预计未来几个月实际空调出口量数据将低于产业在线预测的排产量。

海外生产基地的重要性

美的等空调龙头已经具备海外生产能力，其中泰国是除墨西哥、中国、加拿大外主要的空调生产基地。2024年美国空调类产品（SITC7415）进口中从泰国进口占8.8%，预计未来中国对美出口订单大部分将转移到泰国。美国关税风险虽然存在一定影响，但对于优质上市公司而言，海外供应链建设能够对冲这一风险。企业通过在海外建立生产基地，可以更好地应对国际贸易中的各种风险，保障自身的业务发展。

政府的消费政策推动

政府已经持续推出多项政策来提振消费，这是2025年政府工作的首要任务。其中包括消费品以旧换新补贴、设备更新补贴，《提振消费专项行动方案》，推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务等措施。4月2日，国家发展改革委等部门联合印发了《推动热泵行业高质量发展行动方案》，政策重视热泵在国内建筑、工业、农业、交通等重点领域应用，提出到2030年重点热泵产品能效提升20%以上。这些政策不仅有助于空调行业的发展，对整个消费市场的繁荣也有着积极的推动作用。

投资建议与风险提示

基于稳健的基本面，叠加对新技术、新趋势的拥抱，家电龙头估值有望提升。但同时也存在一些风险，如政策效果不及预期的风险，这可能导致市场消费动力不足，影响空调的销售情况。美国关税风险可能影响空调的出口业务，使企业面临订单减少和利润降低的情况。行业竞争加剧的风险也不容忽视，企业需要不断提升自身的竞争力才能在市场中立足。

2025年空调内销为何继续受益补贴，出口订单如何转移？