7月M1-M2增速负剪刀差扩大，究竟意味着什么？
M1-M2增速负剪刀差扩大的现状
M1-M2增速的变化情况备受关注，今年以来，两者增速的剪刀差逐步拉大，7月末达到了-12.9个百分点，处于历史高位。M1增速处于近年来低位，M2增速则在7月有所回升。
M1与M2的构成及理论解释
我国货币供应量分为三个层次，M1包括M0、企业活期存款等，M2则是在M1基础上加上各单位在银行的定期存款等。M1可视为经济和融资需求的指标，M2可视为资金供给的指标，M1-M2增速差类似于资金需求和供给之差，其扩大意味着资金供给相对过剩，资金价格或走低，同时也是工业企业利润增速的领先指标。
M1分项的变化与影响因素
M1的主要构成项包括M0、企业活期存款、机关团体存款等。从各分项在M1中的占比看，企业活期存款占比总体下降，机关团体及其他活期存款占比上升。今年年初以来，这一特征依然明显。企业活期存款的下滑是M1同比下滑的重要原因，主要是地产销售不振，居民存款难以转为企业活期存款，以及企业主动或被动缩表，偿还债务，减少融资。
M2增速的回升与存款结构变化
7月M2同比增长6.3%，较6月回升0.1个百分点，但持续性有待观察。人民币存款结构发生变化，住户存款定期化趋势明显，非金融企业存款也有类似趋势。住户和企业存款向非银流出仍在持续，企业仍面临困难。
社融数据的侧面反映
7月社会融资规模增量为7724亿元，同比多增，但低于过去5年均值。从新增社融的结构看，主要由政府融资和企业债券融资拉动，表内两项贡献为负。从1-7月累计增量结构来看，新增人民币贷款仍是最重要的决定因素。
企业面临诸多实际困难，房地产市场恢复偏慢，实体经济活力有待增强，需加大改革力度和政策协同支持。货币信贷增长转为需求约束，应综合看待M1-M2增速指标，考虑指标口径、居民和企业金融资产配置变化以及资金价格等因素。前期政策冲击影响逐渐减弱，后期影响将逐步减轻。
相关问答
什么是M1和M2？
M1包括流通中现金M0与各单位在银行的活期存款之和，M2则是M1与各单位在银行的定期存款之和。
M1-M2增速负剪刀差扩大说明什么？
意味着资金供给相对过剩，资金价格可能走低，也是工业企业利润增速的领先指标。
企业活期存款下滑的原因有哪些？
主要有地产销售不振，居民存款难转企业活期存款，以及企业主动或被动缩表，偿还债务，减少融资。
M2增速回升但存款结构有何变化？
住户和非金融企业存款定期化趋势明显，住户和企业存款向非银流出仍在持续。
社融数据反映了什么？
7月社融增量主要由政府融资和企业债券融资拉动，表内两项贡献为负，1-7月新增人民币贷款仍是重要决定因素。
从结论中能得到什么启示？
要加大对企业的支持，综合看待货币信贷指标，以及认识到前期政策冲击影响在减弱。
