美科技板块资本支出强劲，SaaS真的没救了吗？
美科技板块资本支出状况
资本支出持续飙升
今年以来，科技巨头们纷纷上调资本支出预期。美国银行统计显示，谷歌、亚马逊、Meta、微软等公司的支出预期全线上调。美国银行还将2026年的资本支出预测上调至8000亿至9000亿美元之间，2027年更是设在1万亿美元之上。
预计增速放缓但仍强劲
全球投资分析公司BCAResearch的魏斯伯格表示，科技行业资本支出预计将持续到2027年，但增速会放缓。从“二阶导数”看，增长正回归常态，公司调高支出水平但未推高增速。
AI资本支出、回报与估值重构
关注ROE变动
资本支出大幅增加影响资产周转率，云服务巨头的ROE已下滑，整个科技行业的ROE预计也会走低。在ROE构成中，资产端变“重”，利润率的支撑变得尤为关键。
投资回报率得到证实
尽管AI建设成本高，但分析师看到投资向营收的转化。杰富瑞报告称，资本支出攀升，但投资回报率已通过约2万亿美元的待执行订单和加速增长的云业务得到证实。
对赌“SaaS已死”
软件行业表现疲软
今年以来，标普500软件指数已下跌超过13%。然而魏斯伯格认为软件板块基本面盈利增长未达顶峰，估值便宜。行业拥有卓越盈利增长且速度仍在加快。
SaaS盈利增长空间大
许多SaaS公司正将AI与现有技术解决方案打包挂钩，认为AI有助于营收增长和提升利润率。魏斯伯格不赞同“SaaS已死”观点，短期内该板块仍有盈利增长空间。
美科技板块资本支出强劲，虽AI投资成本高但回报可观，软件行业虽现疲软，但SaaS盈利增长潜力大，市场对“SaaS已死”的担忧或许为时过早，科技行业未来走向仍值得关注。
相关问答
科技行业资本支出情况如何？
今年各科技巨头资本支出预期全线上调，美国银行将2026年资本支出预测上调至8000亿至9000亿美元之间，2027年超1万亿美元，预计2027年增速会放缓。
AI投资回报率如何？
尽管AI建设成本高，但投资回报率已通过待执行订单和云业务得到证实。如杰富瑞报告显示，资本支出攀升同时投资回报率可观。
软件行业目前表现怎样？
今年以来标普500软件指数已下跌超13%，但魏斯伯格认为软件板块基本面盈利增长未达顶峰，估值便宜，盈利增长速度仍在加快。
SaaS公司如何看待AI？
许多SaaS公司如埃森哲、FactSet等，正全力将AI与其现有技术解决方案打包挂钩，认为AI有助于营收增长和提升利润率。
市场对“SaaS已死”的观点正确吗？
魏斯伯格不赞同该观点，他认为短期内SaaS公司向终端用户提供AI解决方案仍有大量盈利增长空间，盈利和盈利增长未见顶。
科技行业资本支出对盈利能力有何影响？
资本支出大幅增加影响资产周转率，云服务巨头ROE已下滑，整个科技行业ROE预计也会走低，需关注利润率支撑情况。
