美的置业重组，能否迎来业绩腾飞？

美的置业半年度业绩概览

今年上半年，美的置业的营业收入为251亿元，同比下降约30%。净利润5.96亿元，同比降幅超6成，公司拥有人应占核心净利润约4.19亿元，同比下降超5成。其中，物业开发及销售确认销售收入约241亿元，降幅约3成；不过物业管理服务收入增加，达8.4亿元，同比增幅约15.9%。商业物业投资及运营收入为1.89亿元，同比上升32.4%。

财务状况与偿债能力

尽管业绩有所下滑，但美的置业在资本市场仍保持良好信用。截至6月末，一年内到期有息负债90.8亿元，月均还债7.6亿元。现金总量135亿元，偿债压力较小。净负债率为50.1%，现金短债比1.26，剔除预收后的资产负债率为67.8%，维持“三道红线”的绿档。

融资优势与成本下降

在房企融资艰难的环境下，美的置业融资渠道通畅，报告期内累计发行三期共计41.4亿元中期票据，加权融资成本较上期下降15BP至4.54%。

业务重组计划与目标

今年6月下旬，美的置业宣布将全资持有的房地产开发业务从上市公司重组至控股股东。调整后，将专注经营性业务，围绕物管、商管、智能化、装配式建筑和内装开展，承接控股股东房开资产全链条开发管理。

设定业绩增长目标

对于重组后的上市平台，美的置业设定了未来整个上市平台的营收复合增长率不低于25%，归母净利润复合增长不低于20%的目标。

选择重组的原因

执行董事兼首席财务官林戈表示，行业处于出清和转型交织期，采用特殊重组方案是为应对危机，更好运用股东资源。保留上市平台，除维持现有业务，还保持开发业务全链条操盘能力，对行业保持信心。

重组后的业务模式与重点

完成重组后，美的置业将构建“开发代建+物管服务+资产运营+房地产科技”的业务模式。

物管服务的重要性

物管服务是重要板块，贡献主要利润和现金流。截至2024年6月末，物业板块在管面积约6989万平方米，合约面积约9218万平方米。正在拓展产业园项目，在管45个产业园区、72万平方米，还开始服务控股股东旗下的医院和养老院，探索医院业态。

代建业务的规划

代建业务重要，原有重资产项目剥离至控股股东，要完成持续的开发代建、交付任务，控股股东补充新项目，拓展第三方代建业务，希望未来两三年内占比超20%。

资本市场估值的变化

业务结构重大改变后，资本市场对美的置业的估值逻辑将变化。汇生国际资本总裁黄立冲认为，房地产业务剥离可避免拖累估值，有助于获得更合理市场估值。林戈表示，市值规划清晰，派息政策有吸引力，努力获得合理估值。

美的置业的业务重组是一次重大战略调整，能否实现设定的业绩目标，在新的业务模式下获得更好发展，值得持续关注。

相关问答

美的置业上半年业绩如何？

美的置业上半年营业收入251亿元，同比下降约30%，净利润和核心净利润降幅均超5成，不过物业管理服务等收入有所增加。

美的置业的偿债能力怎样？

截至8亿元，现金总量135亿元，偿债压力较小，维持“三道红线”绿档。

美的置业为何进行业务重组？

行业处于出清和转型交织期，为应对危机，更好运用股东资源，保持对开发业务全链条操盘能力。

重组后的业务重点有哪些？

物管服务和代建业务是重点，物管服务贡献主要利润和现金流，代建业务要完成现有任务并拓展第三方业务。

业务重组对美的置业的估值有何影响？

房地产业务剥离有助于避免拖累估值，获得更合理市场估值。

美的置业未来的业绩目标是什么？

未来整个上市平台的营收复合增长率不低于25%，归母净利润复合增长不低于20%。