煤炭板块周期底部已确认？多因素如何影响供需逆转？

财云财经阅读：36952025-10-28 16:33:00评论：0

摘要： 国泰海通研报称，煤炭板块周期底部将于2025年二季度确认，届时供需格局逆转。煤价超预期上涨，短期接近高点，冬季或小幅回落，但长期向上趋势不变，这一情况受供给、需求等多因素影响。

国泰海通研报明确，煤炭板块周期底部在2025年第二季度得以确认。这意味着煤炭市场在经历一段时间的波动后，进入了一个新的阶段。在这个底部阶段，市场的下行风险得到了充分释放，为后续的发展奠定了基础。此时的煤炭市场，就像一艘在风浪中航行后暂时停靠港湾的船只，开始调整状态，准备迎接新的旅程。

自9月15日煤炭价格启动上涨，截至上周五已超770元/吨，呈现超预期上涨态势。这一上涨态势表明市场正在发生变化，多种因素的共同作用推动着煤价上升。当前的煤炭市场犹如一颗被点燃的星星之火，开始展现出不同以往的活力，吸引着众多关注的目光。

从短期视角看，当前煤价已接近短期高点。进入冬季后，煤价可能会出现小幅回落，但回落空间整体有限。冬季的煤炭市场就像一个充满变数的舞台，天气状况成为影响煤价短期波动的关键因素。如果冬季天气较为温和，煤炭需求可能相对减少，导致煤价有所回落；若天气寒冷，需求增加，煤价则可能保持稳定甚至继续上涨。

煤炭板块周期底部已确认？多因素如何影响供需逆转？

从长期逻辑而言，5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转，这是本轮煤价上涨的核心原因。基于此，煤炭价格中期向上的大趋势不会改变。长期的煤炭市场如同一条奔腾不息的河流，供需格局的改变就像改变了河道走向，使得煤价沿着向上的方向前行，难以阻挡。

7月国家能源局插手煤炭“反内卷”，7-9月煤炭全国产量同比连续下滑。展望全年，Q4受“查超产”影响全国产量预计小幅环比下降。供给端的收缩就像给煤炭市场的供应阀门拧紧了一些，使得煤炭的供应量逐渐减少，从而对市场价格产生影响。这种收缩是政策引导下的市场调整，旨在让煤炭市场更加健康有序发展。

8-9月全社会用电总量累计增长大幅回升，预计全年增速回升至5%以上。在需求淡季9-10月，需求超预期显现，华东区域需求维持高位，日耗达到过去5年同期最高水平，库存较23-24年同期更低。需求端的增长如同给煤炭市场注入了一针强心剂，旺盛的需求推动着煤价不断上涨，也改变了市场原有的供需平衡。

截至2025年10月24日，北方黄骅港Q5500平仓价上涨。从供给看，国内稳定但进口缩量，预计全年总供给稳定下滑；需求端淡季不淡，需求大幅改善，Q3盈利有望反弹。动力煤市场在供需的此消彼长中，价格出现了淡季回升的情况，反映出市场供需关系的微妙变化。

截至2025年10月24日，京唐港主焦煤库提价，上周日均铁水产量环比微降，但需求端有望淡季不淡。焦煤市场出现期现共反弹的局面，尽管铁水产量有微小变化，但整体需求的态势依然给焦煤市场带来了积极的影响，展现出焦煤市场的韧性和活力。

截至2025年10月24日，京唐港主焦煤库提价、港口一级焦价格有变动、炼焦煤库存下降、焦企开工率有变化，同时国外港口煤价也有涨有跌。这些数据反映了煤炭行业在这一时期的市场动态，为市场参与者提供了参考，也展示了煤炭市场的复杂性和多样性。

煤炭市场存在一些风险，如宏观经济增长不及预期、进口煤大规模进入、供给超预期等。这些风险就像隐藏在煤炭市场道路上的绊脚石，可能会影响市场的正常发展。市场参与者需要密切关注这些风险因素，提前做好应对准备，以降低潜在风险带来的损失。

煤炭板块周期底部已确认？多因素如何影响供需逆转？