焦煤、无烟煤公司业绩增速为何弹性更好？

2026Q2煤价同比、环比均出现上涨，长协煤价出现倒挂

动力煤价格涨幅显著

由于行业需求持续放量，2026Q2动力煤市场煤价格平均环比涨幅约为14%，同比涨幅接近28%。而港口年度长协煤价环比上涨仅1%，同比涨幅仅2%。这显示出市场煤价的上涨幅度远超长协煤价，两者出现了明显的倒挂现象。

无烟煤价格稳步上升

无烟煤均价在2026Q2环比上涨约12%，同比上涨约5%。尽管涨幅相对动力煤较小，但也呈现出稳步上升的态势。这表明无烟煤市场的供需关系也在发生变化，价格受到一定的支撑。

冶金煤价格涨幅可观

冶金煤价格环比涨幅约9%，同比涨幅近33%。其涨幅在各类煤种中较为突出，反映出冶金煤市场的需求较为强劲，推动了价格的大幅上涨。

样本上市公司2026Q2净利润环比上涨31%，2026H1同比涨幅达19%

行业整体利润情况

国家统计局数据显示，2026年前5月全国规模以上煤炭开采和洗选业累计实现利润总额1689亿元，同比上涨33.5%。这表明煤炭行业整体盈利能力较强，为上市公司的业绩增长提供了良好的基础。

样本上市公司业绩表现

主要跟踪的煤炭样本上市公司，预计2026H1净利润同比上涨19%，预计2026Q2单季净利润环比上涨约31%，同比涨幅约44%。不过，上市公司2026H1业绩同比涨幅或小于行业平均水平。

分子板块业绩情况

从分子板块来看，预计2026H1动力煤/冶金煤/无烟煤各子板块加总净利润，同比涨幅分别为18%/30%/39%。不同子板块的业绩涨幅有所差异，反映出各板块的市场情况和发展态势有所不同。

2026Q3基本面展望：供给收缩具备持续性，煤价中枢或继续上移

供给收缩持续影响

今年以来，国内煤炭产量缺乏弹性，2026年5月下旬山西矿难过后，安监又趋于严格，抑制煤炭产量释放，且政策力度和效应具备持续性。这将继续对煤炭供给产生限制。

需求端表现良好

需求端方面，今年来火电需求好于预期，煤化工耗煤也维持高位。考虑到2026Q3大部分时间为夏季旺季，需求有望进一步提升。

供需格局改善预期

在供给收缩背景下，料行业供需格局会继续改善，均价中枢环比或继续上移，利好板块业绩继续改善。这为煤炭行业的发展提供了有利的基本面支撑。

风险因素与投资策略

风险因素

地缘冲突缓和、海外煤炭减产不及预期，导致国际煤价系统性下跌；宏观经济波动，影响煤炭需求和煤价；供给收缩政策执行力度不及预期、安监力度有所放松，导致供给增加；能源结构加速调整、节能减碳力度加大，增加煤炭消费压力；天气因素扰动或影响煤价预期。

投资策略

业绩快速改善，旺季催化预期仍在，板块处于新一轮反弹中。近期煤价有所松动，主要是短期需求弱于预期，但后续煤价仍会显现旺季效应。继续推荐动力煤业绩弹性好的以及冶金煤板块中低P/B的公司。

相关问答

2026Q2动力煤市场煤价格涨幅如何？

2026Q2动力煤市场煤价格平均环比涨幅约为14%，同比涨幅接近28%，而港口年度长协煤价环比上涨仅1%，同比涨幅仅2%。

样本上市公司2026H1净利润同比涨幅如何？

预计2026H1净利润同比上涨19%，预计2026Q2单季净利润环比上涨约31%，同比涨幅约44%，显示上市公司2026H1业绩同比涨幅或小于行业平均水平。

2026Q3煤炭行业供需格局会怎样？

供给收缩背景下，2026Q3大部分时间为夏季旺季，料行业供需格局会继续改善，均价中枢环比或继续上移，利好板块业绩。

煤炭行业面临哪些风险因素？

地缘冲突缓和、海外煤炭减产不及预期等导致国际煤价下跌；宏观经济波动影响需求；供给政策执行及安监力度变化；能源结构调整和天气因素扰动等。

投资策略推荐哪些公司？

继续推荐动力煤业绩弹性好的以及冶金煤板块中低P/B的公司。

2026Q2无烟煤价格涨幅情况如何？

2026Q2无烟煤均价环比上涨约12%，同比上涨约5%，呈现出稳步上升的态势。