油、气处理量下降，硫磺供给缺口会给化工及金属带来哪些冲击？

冲突对尿素运输及天然气产量的影响

运输受阻冲击全球尿素供应

2月底美以伊冲突后，霍尔木兹海峡管控使约1/3经由该海峡的尿素运输受阻。这对中东、南亚、东南亚部分国家尿素生产冲击大，如印度、巴基斯坦等国因对中东天然气依存度高，尿素产量或下降，3月18日东南亚CFR尿素价格较2月底涨45%。

天然气减产影响尿素生产

冲突导致波斯湾周边天然气产量下降，严重影响中东地区尿素生产。临近北半球播种季，化肥供应紧张，成本上升及化肥紧缺或使当地作物产量不足，进而引发全球粮价上涨。

中国尿素供应情况及战略地位

国内尿素供应充足

中国国内尿素出口法检延续执行，春耕期间化肥供应充足。国内尿素主要采用煤炭原料，25年煤制工艺产能占比超80%，产能充裕且不依赖进口，3月18日国内尿素均价较2月底仅微涨2%。

化肥战略地位凸显

在美以伊冲突致全球尿素供应受冲击背景下，尿素等化肥作为粮食安全基础，战略地位凸显。国内春季用肥结束后，生产企业有望迎来出口窗口期，当前国内外尿素价差大，推荐国内尿素龙头企业。

硫磺供给缺口对化工及金属的冲击

硫磺供给缺口凸显

全球硫酸约60%来自硫磺，原油炼制及天然气加工副产是主要生产途径。因原油供给受限、北美页岩油气含硫量低等，中东硫磺减供后全球供给缺口凸显，供需矛盾中期难扭转。

冲击多领域生产

全球硫酸约58%用于磷肥，其余用于金属加工及化工制造等。硫磺供应趋紧价格高位，磷石膏制酸等差异化生产路径的化工项目有望受益。但也给下游钛白粉、磷酸铁锂、尼龙等产品生产带来压力。

相关问答

美以伊冲突对尿素运输有何影响？

导致全球约1/3经由霍尔木兹海峡的尿素运输受阻，冲击中东、南亚、东南亚部分国家尿素生产，推动东南亚尿素价格上涨。

中国尿素供应情况如何？

国内尿素供应充足，主要采用煤炭原料，产能充裕。春耕期间化肥供应足，海外涨价影响有限，春季用肥结束后有望迎来出口窗口期。

硫磺供给缺口是如何形成的？

原油炼制及天然气加工副产是硫磺主要生产途径，因原油供给受限、北美页岩油气含硫量低，中东硫磺减供后缺口凸显。

硫磺供应紧张对化工产品有何影响？

会给下游钛白粉、磷酸铁锂、尼龙等产品生产带来压力，但磷石膏制酸等差异化生产路径的化工项目有望受益。

甲醇缺口对东亚市场有何冲击？

伊朗冲突致甲醇产量下降、运输受阻，引发东亚甲醇供给缺口，影响华东地区甲醇供应，推动下游醋酸、DMF价格上涨。

中国甲醇供给韧性如何？

2月中国甲醇开工率仅82%，富裕产能充足，且西部地区煤头工艺成本相对稳定，预计中国甲醇供给韧性无虞。