免签范围扩大能让航空业盈利大增吗？
免签政策的新发展
免签范围的扩大
中国不断在扩大免签范围，这是为了便利中外人员的往来。从2023年底开始对部分国家试行免签并逐步扩大，到2024年11月30日起至2025年12月31日又对日本等9国持普通护照人员试行免签政策，现在免签国家已达38个，这一举措体现了中国在外交和旅游政策上的积极态度。
免签政策的细则
此次免签政策不仅增加了免签国家数量，还延长了免签停留期限，从15日延长至30日，并且将交流访问纳入免签入境事由。这意味着更多的外国人可以来华进行经商、旅游观光、探亲访友、交流访问和过境等活动，这将大大增加国际间的人员流动。
对航空供需的影响
改善航空供需关系
免签政策对航空业供需关系有着积极的影响。在2023-2024年期间，航空业供需逐步恢复，但仍存在宽体机错配等问题。国际客班恢复缓慢导致部分过剩运力转投国内市场。而免签政策下，国际客流与国际客班将继续恢复，从而加速航空供需的改善。
国际客流与航班的恢复
2024年受益于免签政策，国际客流和国际客班有了较好的恢复态势。2024Q3中国民航业国际客流同比增长78%，较2019Q3恢复93%，宽体机周转同比明显提升，行业国际ASK较2019Q3恢复89%。这表明免签政策在推动国际航空业务恢复方面起到了重要作用。
航空业的盈利前景
航空业的长期逻辑
中国航空业有着超级周期长逻辑。航空需求的长期空间巨大，虽然在2017-2019年存在客座率高但盈利低的情况，但现在“十四五”票价中枢上升的两大条件已实现，即百大航线票价市场化和机队增速放缓。这为航空业未来的盈利奠定了基础。
盈利中枢的上升预期
待供需恢复后，中国航司盈利中枢有望超预期上升，有着业绩估值的双重空间。2023-2024年在高油价下已经阶段性验证了票价与盈利中枢上升的逻辑，2024Q3连续两年行业盈利超2019年同期。随着未来供需进一步恢复，盈利前景较为乐观。
投资策略与风险提示
投资策略
考虑到航空业的发展态势，建议增持航空。因为免签系列政策利好国际航空需求增长，加速供需改善，并且航空具有油价下跌期权，预计淡季大幅减亏，旺季将展现超预期盈利弹性，这都有助于催化乐观预期。
风险提示
航空业也面临着诸多风险，如经济、油价汇率、行业政策、增发摊薄、安全事故等。这些因素都可能对航空业的发展产生影响，投资者在考虑增持航空时也需要关注这些潜在风险。
相关问答
免签政策是如何影响国际航空需求的？
免签政策使得更多外国人能方便地来华，增加了人员往来的可能性，更多人会选择乘坐飞机，从而直接刺激国际航空需求增长。
宽体机错配问题是怎么回事？
在航空业供需恢复过程中，国际客班恢复慢，宽体机在国际市场上出现运力过剩，转投国内市场后造成国内供给压力，这就是宽体机错配问题。
为什么说中国航空业有超级周期长逻辑？
航空需求长期空间大，空域时刻有瓶颈。“十四五”票价中枢上升条件实现，机队增速放缓，供需恢复后盈利中枢有望上升，所以有超级周期长逻辑。
盈利中枢上升的两大条件是什么？
盈利中枢上升的两大条件是百大航线票价已市场化，以及机队增速已显著放缓，这有利于航空业在供需恢复时提升盈利。
航空的油价下跌期权是什么意思？
这意味着当油价下跌时，航空业的成本会降低，能在淡季大幅减亏，旺季盈利弹性超预期，是航空业的一个有利因素。
航空业面临的风险因素有哪些？
航空业面临经济、油价汇率、行业政策、增发摊薄、安全事故等风险因素，这些都会影响航空业的运营和盈利情况。
