苹果创新大年将至，果链设备公司能否顺势腾飞？
3C产业链的构成与拆解
3C产业链是一个复杂且庞大的体系，它可以被细致地拆解为下游终端产品、中游制造环节以及上游相关设备这三个主要部分。
下游终端产品涵盖了我们日常生活中常见的各类消费电子产品，如手机、可穿戴设备、平板电脑以及个人电脑等。这些终端产品直接面向消费者，其性能、外观设计以及功能创新等方面的特点，决定了它们在市场中的受欢迎程度和销售业绩。
中游的制造环节则包括前段零部件制造、中段的模组封装以及后段的整机组装。前段零部件制造主要负责生产各种电子元件和零部件，如芯片、屏幕、电池等。中段的模组封装将这些零部件进行整合和封装，形成具有特定功能的模组。后段的整机组装则将各个模组组装成完整的终端产品，确保其能够正常运行并达到质量标准。
上游的相关设备则是为整个制造环节提供技术支持和生产工具的重要部分。这些设备的性能和先进程度，直接影响着制造环节的效率和产品质量。
果链在3C产业链中的关键地位
果链为何如此关键之终端产品力
苹果在消费电子领域无疑是一位引领者。无论是手机、可穿戴设备，还是平板电脑和个人电脑等，苹果的3C产品在出货量份额上都占据了相当重要的地位。如果我们想要研究某项新技术在消费电子产品中的渗透率，苹果必然会起到至关重要的作用。其产品的创新设计和卓越品质，总是能够吸引消费者的目光，并引领市场的潮流。
果链为何如此关键之供应链管控
苹果所采用的“美国研发—全球供应—中国组装—全球销售”的发展模式，为我国电子产业带来了巨大的发展红利。国内众多的设备公司也随着组装产业的不断壮大而逐渐发展起来。这种全球化的供应链布局，不仅使得苹果能够充分利用各地的优势资源，降低生产成本，提高产品竞争力，同时也为国内相关产业提供了广阔的发展空间和机遇。
果链设备公司的受益方式
硬件创新驱动资本开支
消费电子产品的迭代速度极快，新的设计和新工艺不断涌现，这就拉动了上游设备投资的新需求。通过对苹果公司推出的主要消费电子产品，如手机、iPad、AirPods和iWatch从初代以来的出货量进行统计，以及对iPhone历代版本的迭代和苹果公司历年的资本开支进行分析，我们可以清晰地看到，大幅度的资本开支往往是由较大的硬件创新力度所拉动的。
设备定制化与营收季节性
苹果公司对于供应链的控制权较强，对于某些设备，其往往直接采购或者指定EMS厂商采购。设备公司和苹果展开合作一般需要经过工艺验证、商务条款谈判和正式交易三大环节。由于智能手机、穿戴设备等消费电子产品的生产厂商普遍在下半年推出新产品，其采购生产设备进行验收投产也往往集中在下半年，因此果链设备公司的营收往往呈现出下半年好于上半年的季节性特征。
业绩弹性与增长预期
2023年是果链设备公司营收表现低迷的一年。今年来看，苹果手机的看点主要在于AI，硬件创新力度相对较小，预计设备公司全年表现为恢复性增长。2025-2026年有望成为苹果的创新大年，届时设备公司有望迎来更高弹性的增长。
投资建议与风险提示
投资建议
我们对主要果链设备公司当前的PE（以2024年的wind一致预期为准）和近两年的市盈率分位数进行了统计，发现普遍超跌，这表明板块具备一定的配置价值。建议关注赛腾股份、博众精工、天准科技、快克智能、杰普特等公司。
风险提示
消费电子行业的恢复存在不及预期的风险。苹果手机的销量可能达不到预期水平。苹果终端产品的市场份额有可能下降。设备厂商之间的竞争可能加剧。地缘政治等因素也可能对行业发展产生不利影响。
相关问答
什么是3C产业链？
3C产业链由下游终端产品、中游制造环节和上游相关设备组成，涵盖手机、电脑等终端产品制造的各个环节。
苹果在消费电子领域的地位如何？
苹果是消费电子产品的引领者，其3C产品出货量份额大，对新技术渗透率研究有重要作用。
果链设备公司怎样受益于苹果？
通过硬件创新驱动代工厂大规模资本开支，设备定制化程度高且有营收季节性，未来业绩有望高增。
投资果链设备公司有何建议？
关注赛腾股份等公司，因主要果链设备公司普遍超跌，板块有配置价值。
投资果链设备公司有哪些风险？
有消费电子行业恢复不及预期、苹果手机销量不佳、市场份额下降、竞争加剧和地缘政治等风险。
果链设备公司的营收有何特点？
下半年好于上半年，因消费电子产品生产厂商多在下半年推出新产品并采购设备。
