启明创投邝子平：AI超长技术周期下，如何穿越创投行业复杂周期？

创投行业周期的复杂性

周期的多维度交织

创投行业的周期并非单一维度的线性运动，而是多重因素交织的复杂系统。如科技发展周期、宏观环境周期、资本市场周期、人才及创业周期，还有机构自身发展周期等。就像地球四季，不同周期阶段在同一时间不同维度上呈现不同状态。

各周期的具体表现

科技发展有其自身规律，从理论研究到市场应用再到饱和更替。宏观经济冷热循环，政府会逆周期调节。资本市场周期波动明显，人才流动也有周期，投资机构自身发展也面临新老更替等冲击。

启明创投的周期应对策略

以科技发展周期为主线布局

启明创投以科技发展周期为主线进行投资布局。在人工智能领域，从投资上一代神经网络深度学习企业后，持续关注技术演变，沿着科技曲线投资了智谱、阶跃星辰、生数科技等一系列企业，与资本市场短期冷暖无关。

平稳出手节奏与募资退出

资本市场周期一般2-5年，科技企业上市耗时久，投资与退出不在同一周期。启明创投保持平稳出手节奏，除非找不到好标的。募资和退出与资本市场情绪关联大，2026年募资和上市情况有望更好，启明创投已有多家企业上市。

人工智能的超长技术周期

处于早段，潜力巨大

人工智能是一项改天换地的技术革命，正处在超长技术周期的早段。技术本身有待完善，新应用刚起步。中国在人工智能领域投入与美国差距大，但差距正在缩小。

投资机会增多

人工智能已进入“更多投入带来更多产出”的正循环，发展会越来越快。投资机会不仅在AI技术本身创新，如自主学习、具身智能等突破，还包括用AI产生的新行业及应用等，机会将越来越多、越来越广。

启明创投邝子平认为周期虽复杂但不可怕，做好自身事务，以科技发展周期为导向布局投资，就能在复杂的创投环境中穿越周期，尤其在人工智能超长技术周期下，把握投资机遇，实现发展。

相关问答

启明创投关注哪些周期？

关注科技发展、宏观环境、资本市场、人才及创业、机构自身发展周期等，以科技发展周期为主线布局投资。

启明创投在人工智能领域如何投资布局？

沿着人工智能技术发展曲线，从投资上一代企业后，关注技术演变，陆续投资了智谱、阶跃星辰、生数科技等企业。

资本市场周期对科技企业投资有何影响？

资本市场周期一般2-5年，科技企业上市耗时久，投资与退出不在同一周期，但企业健康发展总会迎来资本市场回升。

人工智能目前处于什么阶段？

处于超长技术周期的早段，技术本身有待完善，新应用刚起步，已进入投入产出正循环，投资机会增多。

中国在人工智能领域投入与美国差距如何？

美国在人工智能领域投入是中国的10倍到20倍，股权投资差23倍，基础设施投资差近10倍，但差距正在缩小。

人工智能未来投资机会体现在哪些方面？

不仅在AI技术本身创新，如自主学习、具身智能等突破，还包括用AI产生的新行业、新应用、新药研发、新材料发明等。