全球股债金银回调，强美元下市场何去何从？

财云财经阅读：62772024-10-26 18:18:00评论：0

摘要： 10月24日亚洲股市、美股回调，金银创高后回调，非美货币弱势，美元强成为交易主线。美债收益率攀升，日元贬值，人民币走势稳健，美股科技巨头遇挑战，金银有获利了结现象。

全球股债市场的回调现象

亚洲股市的集体回调

10月24日，亚洲股市集体回调，这一现象并非偶然。亚洲股市往往受到全球经济环境的影响。从宏观经济角度来看，全球经济增长的不确定性在增加。例如，国际贸易关系的紧张局势一直没有得到根本性的缓解，这使得亚洲地区很多依赖出口的企业面临订单减少的风险。全球货币政策的走向也不明朗，美联储的货币政策调整会通过汇率和资金流动等渠道影响亚洲股市。

亚洲股市内部也存在一些结构性的问题。一些新兴产业虽然有发展潜力，但是面临技术瓶颈和市场竞争压力。比如亚洲的科技股，在全球科技竞争日益激烈的情况下，面临着来自美国等发达国家科技企业的竞争压力。而且，亚洲股市中的传统产业，如制造业等，在环保要求日益严格和劳动力成本上升的背景下，盈利空间被压缩，这些因素共同导致了亚洲股市的集体回调。

美股的回落与影响因素

美股在10月24日凌晨收盘时也出现了回落，标普500和纳斯达克100指数分别接近1%和1.5%的跌幅。美股的回落有多方面的原因。美国经济数据的波动对股市有影响。虽然之前的非农就业数据强劲，但是其他数据如消费数据等并不稳定。消费是美国经济的重要支撑，如果消费市场出现疲软，企业的盈利预期就会下降，从而导致股价下跌。

政治因素也对美股产生影响。随着美国大选的临近，政治不确定性增加。特朗普的胜选预期带来了一些潜在的政策变化风险，例如可能继续扩大财政赤字等。这会影响市场对美国经济未来走向的预期，进而影响股市。科技巨头在美股中占有重要地位，科技巨头面临的风险也会传导至整个美股市场，如科技巨头的盈利增长可能受到地缘政治紧张局势和贸易摩擦的限制等。

全球股债金银回调，强美元下市场何去何从？

金银市场的走势与分析

黄金白银创下新高后的回调

黄金和白银在之前创下历史新高之后出现了回调。黄金在隔夜盘中刷新历史新高2785美元后回吐涨幅，最终收于2715美元并形成看跌反转形态，白银下跌3.3%至33.7美元。对于黄金而言，此次回调可能是交易员的获利回吐。在之前黄金价格不断上涨的过程中，很多交易员积累了大量的多头头寸。当价格达到一定高度时，为了锁定利润，他们会选择卖出部分头寸。

而且，从市场的资金流动角度来看，债券市场暴跌使得一些交易员需要从黄金市场获利了结来弥补其他资产类别的损失。但这并不意味着黄金的上涨趋势就此结束。从长期来看，全球利率逐步下降以及央行需求结构性增加等因素，仍然对黄金价格有支撑作用。例如，许多国家的央行在经济不稳定时期会增加黄金储备，以稳定本国货币和金融体系。

白银的情况与黄金有相似之处，本周白银价格一度逼近35美元大关，在周三亚洲早盘创下近12年新高后开始回落。白银的价格波动除了受到获利回吐因素的影响外，还与它自身的市场特点有关。与黄金相比，白银在工业上的用途更为广泛，所以它的价格受到工业需求的影响更大。在全球经济增长不确定的情况下，工业需求的预期也不稳定，这也导致了白银价格的波动。

金银未来走势的展望

对于黄金的未来走势，多头可能在2720美元附近继续建仓，目标是2758.55美元的历史高点。高盛认为，无论美国选举结果如何，由于全球利率逐步下降以及央行需求结构性增加，黄金价格可能会进一步上涨。如果特朗普获胜，金价可能会进一步上涨，原因包括美联储可能面临的独立性风险以及关税等地缘政治风险。

白银方面，34美元看来有望成为走高的低点支撑，如果从12年来的第一次测试35美元中看到一些获利回吐，那么这就是等待支撑位出现的合理位置。在此之下，32.75美元和32美元都提供了一些额外的支撑结构。而且随着美联储降息后环境有所变化，长期美国国债收益率飙升，白银有向上突破并快速上涨的动力，不过其价格走势仍然会受到工业需求和全球经济形势的影响。

强美元的主导地位与影响

强美元成为交易主线的原因

在全球市场不确定性积聚之际，强美元再度成为唯一的交易主线，美元指数冲击105大关。特朗普的胜选预期（可能继续扩大财政赤字）和避险情绪引发了美债市场的抛售，美联储降息预期降温，这导致各期限收益率不断攀升，使得美元得到支撑。例如，美国国债收益率在周三出现“熊平”，10年期收益率上涨4BP，收于4.25%，30年期收益率突破4.50%。

美国相对于其他国家的利差优势再度扩大。本周加拿大央行如预期下调利率50BP至3.75%，而美国国债收益率上升，这种利差的扩大吸引了国际资金流入美国，从而推动美元走强。10月初发布的强劲非农就业数据是一个转折点，CPI数据也显示美国通胀开始放缓下行的节奏，这使得市场对美国经济的信心有所恢复，也对美元的强势起到了推动作用。

强美元对其他市场的影响

强美元对其他市场产生了广泛的影响。对于美股来说，强势美元仍是市场的主旋律，这不仅导致美股高位震荡，也令屡创新高的黄金感受到了压力。对于非美货币，非美货币维持弱势，例如日元跌至三个月低点，再次引发央行干预担忧。日元对美元汇率跌至153.19，为7月31日以来的新低，相较于9月时日元已经贬值近8%。

在债券市场方面，美国国债收益率的上升影响了全球债券市场的定价。其他国家的债券收益率也会相应地受到影响，例如德国国债表现持续优于其他国家，10年期欧元与美元收益率差再扩大5BP，达到自5月以来的最高水平，市场对12月50BP的欧洲央行降息预期加大。

美债市场的波动与影响

美债收益率的攀升及其影响

美国国债收益率在近期出现了攀升，10年期收益率上涨约60BP，对应价格下跌。30年期收益率突破4.50%。美债收益率的攀升对全球金融市场有着重要的影响。一方面，它影响了全球债券市场的定价。其他国家的债券收益率会参照美国国债收益率进行调整，这会改变全球债券市场的投资格局。例如，一些新兴市场国家的债券可能会因为美国国债收益率的上升而面临资金流出的压力。

另一方面，美债收益率的攀升也会影响股票市场。对于美国股市来说，债券收益率的上升会使得股票的相对吸引力下降。因为债券收益率上升后，债券的固定收益变得更有吸引力，部分投资者可能会从股票市场转向债券市场，从而导致股票价格下跌。而且，美债收益率的变化也会影响企业的融资成本，收益率上升会增加企业的融资成本，从而影响企业的盈利和投资决策。

美债拍卖的表现与意义

130亿美元的20年期债券拍卖表现疲软，尾端利率为4.59%，较前期高出1.5BP。美债拍卖的表现反映了市场对美债的需求情况。拍卖表现疲软说明市场对美债的购买意愿不强，这可能是因为投资者对美国经济前景存在担忧，或者是因为其他投资渠道的吸引力增加。美债拍卖的结果也会影响美元的走势，因为美债市场和美元市场密切相关。如果美债拍卖表现不佳，可能会导致美元面临一定的下行压力，反之则会对美元起到支撑作用。

日元与人民币的不同走势

日元的贬值与干预担忧

日元跌至三个月低点，再次引发央行干预担忧。日元的贬值主要是由于美元的强势，美元相对于日元的汇率上升使得日元贬值。日元贬值对日本经济有一定的影响，一方面，日元贬值有利于日本的出口企业，因为日元贬值会使得日本出口商品在国际市场上更具价格竞争力。但是另一方面，日元过度贬值可能会引发通货膨胀等问题。

日本财务大臣加藤胜信表示，在日元对美元汇率跌至近三个月低点之后，他正在提高对汇率变动的监控力度。这表明日本政府对日元贬值的关注，如果日元继续贬值，日本政府可能会采取干预措施，例如在外汇市场上买入日元卖出美元等操作。

人民币的稳健走势

相比之下，本周人民币的走势稳健得多。截至北京时间10月24日，美元/人民币交易在7.11附近，甚至相较于周初小幅走强。中国央行开始出现维稳的迹象，周三，一年期掉期短暂下破-2300点关口，创8月22日以来新低，而早在10月15日，一年期掉期还稳在-1800点附近。一般而言，掉期点负值程度越深，越能够体现远期人民币的升值预期。多国央行近年来也曾使用掉期工具来维稳汇率预期，中国央行可能也在通过类似的操作来稳定人民币汇率。

美股科技巨头的挑战与机遇

科技巨头面临的政治风险

“科技七巨头”——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta平台、微软、英伟达和特斯拉——虽然预计盈利将同比增长18.1%，但也面临着诸多挑战。政治风险开始攀升，韦勒称，地缘政治紧张局势和新一轮贸易摩擦的可能性值得关注。虽然这不太可能对上个季度的盈利产生重大影响，但关税和半导体芯片面临更多监管的风险可能会对“七巨头”造成压力，从而限制科技巨头在未来继续快速增长盈利的能力，尤其是现在共和党候选人特朗普的选举胜率还在上升。

例如，如果美国政府加强对半导体芯片的监管，那么像英伟达这样在人工智能相关芯片领域处于领先地位的企业可能会受到影响。其芯片的出口和生产可能会受到限制，这将影响其市场份额和盈利水平。