投资者为何热衷全球资产配置？

QDII额度与互认基金的现状

在当前的投资环境中，中国投资人对于全球资产配置的热情日益高涨。QDII（合格境内机构投资者）额度虽然再度扩容，但依旧无法满足市场需求，呈现出吃紧的态势。与此QDLP（合格境内有限合伙人）产品虽在密集发行，却因其高门槛而仅限于高净值个人。在此背景下，不受QD额度限制的互认基金成为了市场的焦点。

互认基金额度规模有望扩容

今年以来，有关基金互认额度规模有望落地的消息不断传来。据多位机构人士透露，这一期待有望在四季度成为现实。早在今年6月14日，证监会发布的《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》就已提到，将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。这一政策的调整，无疑为北上互认基金的规模扩容带来了巨大的想象空间。

内地与香港互认基金的分类

一般而言，内地符合标准并在香港销售的基金被称为“南下”基金，而香港符合标准并在内地销售的公募基金则被称为“北上”基金。近两年来，由于内地利率走低，境外投资愈发走俏，“北上”基金受到了投资者的热烈追捧。

北上基金的投资主题与区域

北上基金的投资主题丰富多样，涵盖了全球多资产、海外股市和海外债券等。在投资区域方面，也涵盖了中国香港、美国、印度等多个市场，为投资者提供了多元化的选择。

互认基金的优势与限制

互认基金的原装进口优势

相比起由内地团队管理的QDII基金，互认基金属于“原装进口”。机构可以将海外成熟的产品直接引入内地市场，投资者能够买到在海外运作多年且具有长期历史追踪业绩的产品，并且由海外的基金经理直接管理。

销售比例限制带来的影响

由于受到5∶5销售比例的限制，当前不少互认基金处于“关闭状态”。例如，摩根国际债券、易方达（香港）精选债券基金等都因这一比例限制而暂停了内地申购。如果后续比例可以放开，相关产品将能够继续打开并在内地进行募资。

个人与机构的配置需求

个人投资者的海外配置需求

当前，内地投资者对于海外资产的配置需求较为旺盛。除了个人投资者，机构对于海外资产的配置需求同样不容忽视。

机构配置互认基金的原因

对于机构而言，互认基金一直是海外配置的便捷工具。银行系理财子公司、券商资管等机构在理财产品的海外配置部分，往往会选择直接购买互认基金，原因在于其速度更快且操作更便捷。互认基金的汇率计算方式相较于QDII也具有一定的优势。

海外债券配置受青睐

内地投资机构对于海外债券的配置热情高涨，这主要是因为各界看好美联储降息预期下的债市表现，同时也垂涎海外的高利率。当前，市场预计美联储将在2025年6月前降息7次，每次25个基点。

外资机构的战略布局

外资机构聚焦跨境业务

参照当年日本进入低利率时期后的投资趋势，中国居民的外币资产占比仍有较大提升空间。在境内市场竞争日益激烈的情况下，外资机构开始将战略重点转向跨境业务，如QDLP、跨境理财通、基金互认等。

外资机构的基金注册地选择

当前不少外资机构的海外基金产品注册地为卢森堡，便于进行全球募资，但仅有中国香港注册的基金才能被涵盖在互认基金计划之中。未来，不排除会有更多外资机构计划在香港注册基金，以更好地参与中国市场的跨境投资业务。

随着全球经济的不断变化和中国投资市场的逐步开放，互认基金作为连接内地与海外投资市场的重要桥梁，其规模扩容和发展趋势备受关注。对于投资者和机构而言，了解并把握这一投资机遇，将有助于实现资产的多元化配置和稳健增值。

相关问答

什么是QDII额度？

QDII额度是合格境内机构投资者投资海外市场的外汇额度，用于控制资金流出规模。

互认基金与QDII基金有何不同？

互认基金不受QDII额度限制，且多为海外原装产品，由海外基金经理管理。QDII基金由内地团队管理，受额度限制。

为何北上互认基金受欢迎？

因内地利率走低，境外投资走俏，北上互认基金提供多元化投资选择，且有望扩容规模。

机构为何青睐互认基金用于海外配置？

操作便捷、速度快，汇率计算有优势，能满足海外资产配置需求。

美联储降息对海外债市有何影响？

市场预期降息会利好债市，提高债券价格和收益率。

外资机构为何重视跨境业务？

境内竞争激烈，中国投资市场开放，跨境业务有发展潜力，可拓展业务领域。