金融政策与虚拟资产许可下，券商板块为何具备上涨潜力？

财云财经阅读：58652025-06-28 21:24:00评论：0

摘要： 金融支持消费《指导意见》或提振券商投行业务。国泰海通香港子公司取得虚拟资产交易服务许可，利于推动业务。在市场向好的背景下，券商板块具备较大的上涨潜力。

政策利好与市场背景

《指导意见》的发布背景与内容

2025年6月24日，中国人民银行、中国证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。该《指导意见》是在促进消费、推动经济发展的大背景下出台的。从六个方面提出19项重点举措，涵盖发展债券、股权等多元化融资渠道。债券方面支持多领域企业发行债券，推动零售类贷款资产证券化；股权方面鼓励消费产业链企业融资，发挥私募和创投基金作用，创设消费ETF等特色投资产品。

市场现状与估值情况

当前，证券III（中信）指数PB估值仅为1.37x，位于2018年以来约45%的分位数；Wind[HK]中资券商指数PB估值仅为0.69x，位于2018年以来约52%的分位数，均处于中等水平。二级市场持续向好，一级市场也在快速复苏，这样的市场环境为券商板块的发展提供了良好的基础。

《指导意见》对券商投行业务的影响

债券融资方面的推动

《指导意见》在债券融资上提出诸多举措，支持文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券，支持消费金融公司等发行金融债券，推动零售类贷款资产证券化增量扩面。这将激发消费产业公司发行债券的需求，券商作为债券发行的重要中介，投行业务量有望大幅增加，从而提高投行业务景气度。

股权融资方面的促进

在股权融资方面，《指导意见》支持消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资，发挥私募股权投资基金和创业投资基金作用，鼓励发行消费ETF等特色投资产品。这为券商的股权投行业务带来了更多机会，帮助企业融资的也能提升自身业务收入。

金融政策与虚拟资产许可下，券商板块为何具备上涨潜力？

虚拟资产交易许可的意义与影响

内地券商香港子公司的突破

2025年6月25日，国泰海通的子公司国泰君安国际发布公告，其获得香港证监会批准，将现有第1类（证券交易）受规管活动的牌照升级，可在证监会持牌平台上开立综合账户的安排下，提供虚拟资产交易服务。长期以来内地券商在虚拟资产业务开展方面较为谨慎，此次国泰海通香港子公司获许可，是一次重大破冰。

示范效应与业务提速

在国泰海通的示范效应下，内地券商香港子公司将加快相关牌照申请。这意味着证券公司开展虚拟资产相关业务有望提速，在全球虚拟资产市场规模快速扩大的背景下，能让证券公司更好地参与新一轮金融竞争。

开展虚拟资产业务对券商综合实力的提升

经纪业务收入韧性增强

在传统标的交易服务竞争加剧的背景下，开展虚拟资产业务可丰富交易标的品类。投资者有了更多的投资选择，交易规模可能增加，从而提高经纪业务收入韧性，使券商在市场波动中能保持更稳定的收入来源。

资管业务收入增长

投资者对虚拟资产的投资热情与日俱增，但直接投资虚拟资产的门槛较高。证券公司可推出投资于虚拟资产的资管产品，满足普通投资者的投资需求，进而增加资管业务收入。

自营投资与投行业务拓展

通过投资虚拟资产产业链中的关键公司，如交易所、稳定币发行商，或协助其进行IPO、股权融资与债券融资，证券公司可分享其增长红利，丰富自营投资策略，拓展投行业务覆盖面，全方位提升综合实力。

风险因素与投资策略

潜在风险因素

券商板块发展也面临一些风险因素。监管政策可能超预期变动，影响业务开展；资本市场改革可能不及预期，限制市场活力；股票与基金成交金额可能超预期下滑，减少经纪业务收入；IPO及再融资可能超预期收紧，影响投行业务；市场利率超预期上行会增加资金成本；客户信用风险暴露可能导致损失；相关公司战略执行不及预期也会影响发展。