券商板块盈利估值双升，哪些因素在起作用？

券商板块盈利有望改善的背景

资本市场回稳向好的推动

2025年新“国九条”为核心的政策体系进入落实期，中长期资金入市政策框架明晰，更多增量政策也会推出。这使得资本市场持续回稳向好。2024年一季度券商投资业务受市场波动影响盈利承压。但现在市场交投活跃度大幅提升，截至2月21日，日均股基成交额同比提升很多。零售业务有望支撑盈利增长，投资业务也会修复，预计25Q1上市券商盈利同比较快增长。

低基数的影响

2024年一季度券商盈利因市场极端波动而受损，基数较低。在资本市场回稳向好的情况下，以当前市场环境和交投活跃度推算，较低的基数会让盈利增长数据更为可观。就如同一个学生上次考试成绩很低，这次只要稍微进步，进步的幅度看起来就会很大一样，券商盈利在低基数上有望实现较大幅度的增长。

行业供给侧改革的推进情况

一流投行建设目标

行业围绕“打造一流投行和投资机构”推进供给侧改革。这有助于提高券商的整体水平。一流的投行可以在资本市场中发挥更大的作用，例如在企业上市、并购重组等业务中提供更专业、高效的服务，从而提升自身的竞争力，并且在国际市场上也能更好地展现中国券商的实力。

券商合并案例

出于提升国有资本运营效率等目的，同一实控人下有券商拟合并案例。像国联民生的发行股份购买资产、浙商证券完成国都证券股份过户、国信证券拟购买万和证券股权等并购案例正在推进。这些合并有助于资源整合，减少同业竞争，让券商能够集中力量做优做强，扩大规模，提升在市场中的影响力。

券商板块的估值情况与投资建议

估值处于历史低位

目前券商板块整体估值为1.44倍PB，处于近10年32%分位数。这个数据表明其向下空间有限。就好像一个股票价格已经跌到了一个相对低的位置，再往下跌的可能性不大了。这也使得券商板块的估值性价比显现出来。

投资建议

当前券商板块估值性价比已现，资本市场回稳向好会推动基本面改善超预期，行业供给侧改革也有望提速。所以建议增持券商板块。推荐华泰证券和广发证券，东北证券、国联民生、天风证券是受益标的。同时要关注证券行业并购重组进展。但也要注意资本市场大幅波动和盈利改善不及预期的风险。

相关问答

券商板块盈利有望增长的主要原因是什么？

主要是资本市场回稳向好，低基数以及行业供给侧改革等因素。资本市场向好能带动零售和投资业务增长，低基数让增长数据更可观，改革能提升竞争力。

行业供给侧改革对券商有哪些好处？

有助于打造一流投行和投资机构，提升竞争力。还有券商合并案例，能整合资源，减少同业竞争，让券商集中力量做优做强，扩大规模和影响力。

为什么说券商板块估值性价比已现？

因为券商板块整体估值为44倍PB，处于近10年32%分位数，向下空间有限，经过调整后就显示出了较好的性价比。

推荐华泰证券和广发证券的依据是什么？

可能是基于对其在资本市场回稳向好和行业供给侧改革进程中的表现预期。它们或许在业务发展、盈利增长潜力等方面有突出表现。

资本市场大幅波动会给券商带来哪些影响？

会影响券商的投资业务，如2024年一季度市场极端波动时，券商投资业务受损，导致板块盈利承压。

关注证券行业并购重组进展的意义是什么？

并购重组有助于券商资源整合、做优做强，提升国际竞争力等，关注进展能及时把握券商板块格局的变化，从而做出合理投资决策。