市场回暖如何带动券商业绩超预期提升？还有哪些板块受影响？

2025年上半年宏观经济趋势

经济增长与需求结构变化

2025年上半年我国宏观经济呈现温和复苏态势，需求结构也有显著改善。一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，超出全年5%的目标。消费成为一大亮点，在政策激励下，耐用品消费大幅增长，以旧换新政策效果显著。这不仅拉动了内需，也促进了相关产业的发展，为经济增长注入动力。

出口与投资情况

出口方面，虽特朗普上任后带来扰动，但外需环境好于预期，上半年实现正增长，二季度出口稳健，6月同比增速回暖至5.80%。投资领域则出现结构分化，制造业投资因利润率问题增速放缓，基础设施投资保持稳健扩张，而房地产投资和销售持续低迷，影响着整体经济的投资格局。

二季报业绩预告的行业表现

整体上市公司业绩概况

截至2025年7月15日午间，1490家A股上市公司发布业绩预警，报喜的有642家，占比43.09%；报忧的844家，占比56.64%。个股中，万科中报预计亏损较大，而中国神华、紫金矿业、国泰海通则预计净利润较高，不同公司的业绩差异反映了行业和企业自身的多种因素。

各行业业绩预警情况

从行业来看，非银金融板块一季度业绩报喜占比最高，39家上市公司中有32家报喜，占比82%。有色金属板块预警报喜占比75%，电子板块约6成上市公司预警报喜。而地产链板块业绩预警较差，煤企受煤价下行影响，建筑装饰和房地产板块众多公司续亏或首亏，整体业绩承压。

高景气板块盈利趋势

非银金融板块

市场回暖带动券商业绩超预期提升。今年资本市场政策频出，一、二级市场热度上升。中报预警中，28家券商业绩预增或扭亏。未来，随着资本市场热度持续上升以及服务新质生产力能力增强，券商板块业绩有望持续走暖，为金融市场注入活力。

家用电器板块

政策红利支撑家用电器上半年高增长，去年九月起家电类商品零售额连续9个月两位数增长，今年4-6月限额以上单位相关零售额同比增长超30%。终端销售数据显示，美的、海尔等龙头企业二季度有望延续强势表现，虽二季度环比增长或放缓，但全年仍可能保持较高增速。

电子板块

AI叠加消费电子国补，让电子板块二季度延续高增长。一季度在相关支持下业绩大幅回暖，二季度行业景气度依旧高企。AI热潮带动算力芯片等硬件需求，企业资本开支增加，半导体板块维持高增长，下游云计算、汽车电子订单充裕，业绩有望超预期。

投资建议与风险提示

投资关注线索

二季度业绩投资可关注几条线索。家电国补与以旧换新政策下，关注龙头家电企业业绩；消费电子国补叠加AI资本开支扩张，关注消费电子、半导体等细分领域；反内卷政策使商品期货价格回升，关注中上游企业盈利修复。

风险提示

投资存在多种风险，宏观政策不及预期、宏观经济不及预期、行业景气不及预期、上市公司业绩落地不及预期，以及外部环境不确定性加剧等，都可能影响投资收益，投资者需谨慎决策，充分考虑这些风险因素。

相关问答

2025年上半年我国宏观经济增长情况如何？

2%，高于全年5%目标，经济增长态势良好。

二季报业绩预警中，哪些行业表现较好？

非银金融板块业绩报喜占比最高，达82%。其次是有色金属板块，预警报喜占比75%，电子板块约6成上市公司预警报喜，这些行业表现相对较好。

市场回暖如何带动券商业绩提升？

今年资本市场政策推出，一、二级市场热度上升。中报预警中多数券商业绩预增或扭亏，未来资本市场热度和服务能力提升，将使券商业绩持续走暖。

家用电器板块上半年业绩增长的原因是什么？

去年九月以来家电类商品零售额连续增长，今年4-6月限额以上单位相关零售额同比大增。政策红利支撑，龙头企业表现强势，推动板块上半年业绩增长。

电子板块二季度高增长的动力有哪些？

AI投资与消费电子补贴使一季度业绩回暖。二季度AI热潮带动硬件需求，企业资本开支增加，半导体等板块维持高增长，下游订单充裕，推动业绩增长。

投资有哪些风险需要注意？

投资存在宏观政策、宏观经济、行业景气、上市公司业绩落地不及预期风险，以及外部环境不确定性加剧等风险，投资者要谨慎。