软饮料行业基本面韧性更优，关注哪两条主线？

2025年软饮料行业回顾

行情回顾

截至2025年11月28日，申万软饮料指数年初涨幅7.6%，相对上证指数和食品饮料指数有不同表现。估值方面，最新PE-TTM约28.3倍，位于近三年46%分位数，三季度以来板块估值回落。

行业层面表现

我国软饮料销售额近年中高个位数增长，量增为主价基本持平。25H1全渠道销售额同比增速为正，7月后转负且下滑，受外卖大战及新兴渠道影响。细分品类中，运动饮料增长较好，其他品类有不同程度承压。

2026年展望：多因素驱动结构性繁荣

宏观周期影响

2025年10月CPI同比转正等积极价格信号出现，但PPI转正及企业盈利企稳仍需观察。社零同比增速下半年放缓，中期内需修复尚需时间。不过软饮料需求修复好，受新品类、新渠道等因素影响。

品类周期趋势

从消费人群和需求看，健康化、功能化及大包装是趋势。Z世代等关键消费群体需求多元化，居民消费更理性，大包装百毫升低价受青睐，市场规模预计稳健增长。

投资建议与风险提示

投资建议

饮料消费旺季结束，龙头公司三季报平稳。展望2026，软饮料行业需求景气。建议优选功能饮料及无糖茶行业龙头，关注成本红利延续下各企业竞争策略及新品进展。

风险提示

软饮料行业面临宏观经济波动、行业竞争加剧等风险。终端需求、渠道变革、新品推广效果可能不及预期，还有原材料价格波动、食品安全风险以及研报信息更新不及时风险。

相关问答

2025年软饮料行业申万指数涨幅如何？

4%的超额收益。

2025年软饮料行业细分品类增长情况怎样？

运动饮料连续3个季度较好增长，植物饮料H1销额双位数增长但价格略承压，即饮果汁个位数增长、单价上行，其他品类不同程度承压。

2026年软饮料行业成本周期有何特点？

展望2026，白砂糖、PET价格预计延续偏弱，瓦楞纸价格上涨有支撑，饮料行业或受益成本红利但边际影响减弱。

2026年投资软饮料行业有哪些主线？

主线一优选功能饮料及无糖茶行业龙头，如东鹏饮料、东方树叶；主线二关注原材料及包材成本红利延续带来的业绩确定性和高分红率机会。

软饮料行业面临哪些风险？

面临宏观经济波动、行业竞争加剧、终端需求不及预期、渠道变革进度不及预期、新品推广效果不及预期、原材料价格波动、食品安全风险、研报使用信息更新不及时风险。

2026年软饮料行业宏观周期有哪些积极信号？

2025年10月CPI同比转正、PPI同比跌幅持续收窄且环比实现年内首次上涨，虽PPI转正等仍需观察，但有积极价格信号。