S基金为何是真正的长期资本与耐心资本？

S基金快速发展的原因

政策驱动

今年“国办一号文”明确提及S基金，这在国家层面支持创投、VC/PE行业发展的文件中实属罕见，也为S基金完成了高效科普。如今，上海、江苏、浙江、安徽等私募股权活跃地区，地方政府金融办在出台创业投资支持政策时，也必然会纳入S基金相关内容。

行业退出需求的集中释放

一方面，14万亿存量规模对应22.8万个项目，庞大的存量资产亟待盘活；另一方面，人民币基金自2009年创业板开启、2010年进入规模化发展阶段后，如今陆续进入集中退出期，退出需求巨大。但与此我国一级市场70%的退出依赖IPO，退出渠道相对狭窄，叠加经济调整周期的影响，多重因素共同促成了S市场的爆发。

市场参与主体与需求的迭代

参与玩家的变化

从参与玩家来看，除了传统市场化S基金，大量国有机构、国有管理公司，尤其是保险、银行理财子公司，已将S基金作为阶段性释放盈利的重要平台和工具，积极投身其中。

退出逻辑的演进

行业经历了三个阶段：2018年前后聚焦民营LP份额退出的第一阶段；随后进入关注GP资产包的第二阶段；今年显著趋势是，市场已转向“核心资产导向”的第三阶段。

行业需求的转变

行业需求也从关注LP痛点转向聚焦GP痛点——民营LP的退出基本完成，而国有LP份额因涉及国有资产，需通过产交所招拍挂等程序，交易存在较大困难和不确定性。因此帮助GP筛选资产、实现退出，进而间接解决国资LP现金流与DPI问题，成为当前市场的核心诉求。

S基金是真正的长期资本与耐心资本

解决GP痛点

通过基金接续等方式解决GP痛点，S基金能让资产在基金形式中再延续5年-8年，本质上是“时间换空间、增量化存量”的有效实践。

创造流动性

S基金通过创造流动性推动资本循环投资，对行业可持续发展具有关键意义。若14万亿存量资产无法实现有效退出，在地方政府、国资财政压力较大的当下，期望其持续投入新资金支持创投行业，难度可想而知。

成为S基金的先行者、领先者与布道者

成立15年来，盛世投资始终致力于成为S基金的先行者、领先者与布道者。当前，一级市场已全面进入“国资时代”，不仅LP层面国资占比持续提升，GP市场也迎来国资的全面入局。在此背景下，对于市场化机构而言，如何在新常态下实现转型适配，也是必须深入思考的核心命题。

相关问答

S基金快速发展的原因是什么？

S基金快速发展源于政策驱动、行业退出需求集中释放、市场参与主体与需求迭代。政策支持使其受关注，存量资产待盘活，退出需求大，参与主体和需求也在不断变化。

S基金如何解决GP痛点？

S基金通过基金接续等方式，让资产在基金形式中延续5至8年，实现“时间换空间、增量化存量”，解决GP痛点，并推动资本循环投资。

盛世投资在S基金领域有哪些成就？

盛世投资是S基金先行者，完成多单S交易，交易数量居前列，管理规模近50亿。其S产品体系丰富，还尝试创新交易模式，助力提升行业流动性。

做好S基金需要具备哪些核心要素？

做好S基金需具备丰富母基金管理经验、底层资产研判能力、复杂交易结构设计能力和体制机制优势，这些要素缺一不可。

S基金对行业可持续发展有何关键意义？

S基金创造流动性推动资本循环投资，若存量资产无法有效退出，地方政府和国资财政难持续投入，S基金能解决此问题，对行业可持续发展意义重大。

当前中国S交易分为哪几类？

当前中国S交易分为追求纯粹财务回报的“交易型S”和服务区域产业发展、盘活区域存量资产的“功能性S”。