光源资本郑烜乐：三浪融合时代，青年投行人如何抓住产业机遇？

三浪融合的内涵与意义

三浪融合概念解析

三浪融合这一概念是郑烜乐对产业发展思考的成果。智能化浪潮下，AI改变着众多领域。在全球化与逆全球化的局势中，企业探索全球生意的路径面临挑战与机遇。而各产业利用智能化与全球化进行创新也是重要方面。这三浪代表着时代的重大趋势，影响着各类企业。创业公司与产业龙头虽想法有别，但都有跨浪整合需求，这有助于初创企业构建竞争力，也能让产业龙头实现转型。

不同玩家的应对策略

创业公司作为一类玩家，他们会积极探索如何借助智能化与全球化来实现自身发展。比如一些新兴的科技创业公司，利用AI技术开发新的产品或服务，试图打开全球市场。产业龙头则会思考如何在保持自身优势的基础上，捕获新浪潮机会。像传统制造业巨头可能会引入智能化生产，拓展海外业务布局，以应对逆全球化带来的冲击，并利用三浪融合实现产业升级。

AI时代的红利剖析

创业者红利

AI技术发展使模型能力和算力提升，工程能力扩散，算力成本下降，降低了AI创业门槛。如今的创业者不必是技术大牛，只要对用户需求、企业运营和产业化有深入理解就能创业。例如很多非技术出身的人开始涉足AI+行业创业，这将促使更多技术创业者、产业创业者、产品经理和擅长商业化的人创立新企业，创业者红利将迎来爆发式增长。

产业红利

中国AI公司竞争力逐步凸显。如DeepSeek改变了人们对中国科技资产价值的认知。上市公司积极拥抱AI，双方交流合作增多。产业方开放场景，投入资源，加速AI企业发展和价值链重构。以具身智能领域为例，中国在软件、数据、硬件、场景方面具有优势，这体现了中国的工程能力、产业场景、工业链条和大市场等红利。

资本红利

中国科技资产价值重估启动，A股、港股持续走强。非美海外资本有望加码中国资产，中国与欧洲、东盟外交关系紧密，吸引全球资本布局。香港的退出和并购路径活跃，IPO增多，交易量增长，为科技资产提供了退出通道。中国科技资产价值重估的底层逻辑源于竞争力强、产业化进程好、产业环境稳定和退出路径优化，中国企业在长链条、重工程、强运营、大市场方面具有竞争力。

全球化红利

AI具有全球化的属性，如同“电”是生产力。互联网是连接，而AI经软件工程导入硬件能创造价值。生产关系有国别属性，生产力无国界。像OpenAI和DeepSeek天然具备全球化特质，中国AI公司创立之初也具有全球化潜力，这为投资逻辑提供了思路。

光源资本的布局与举措

投行体系迭代

光源资本构建“FA+孵化+早期基金”的三位一体早期业务模式，实现产品体系能力和策略融合，产品线深度协同。例如在服务爱诗科技、凌云智矿等企业时，从早期孵化、投资到持续用FA服务助力成长，以多维度、全流程服务早期创业公司。

抓住创业者红利

通过“3i孵化器”和“L2F光源创新前沿孵化基金”抓住创业者红利。“3i孵化器”整合多元资本工具等，提供一站式服务。“L2F基金”专注于AI领域的种子轮和天使轮项目投资，投资聚焦AI在不同领域的应用，借鉴自动驾驶分级概念，认为L3及以上项目具备投资价值。

与产业集团联动

光源资本以多元化工具体系与产业集团联动，抓住产业红利。凭借投行优势，通过兼并收购或业务分拆助力上市公司创新业务布局，已服务超100家上市公司并成功落地项目，促进创业公司与产业龙头融合。

构建资本获取网络

构建全生态资本获取网络，帮助AI创业企业抓住资本红利。引入多种资本，包括国家队、地方政府、国央企、VC、PE、产业方CVC及全球化资本，构建全面服务AI+产业创业和企业家的资金网络。

挖掘海外项目与赋能出海

深度挖掘海外优质AI创业项目，同时赋能中国企业出海。既帮助中国创业公司引入海外资源和资本，又支持海外创业团队发展，推动海外市场的AI产品融资。

加注并购业务

加注并购业务，在三浪融合和IPO收紧背景下，并购业务迎来红利。光源三年前成立并购团队，提前布局。近期帮助富创精密完成大型并购交易，凭借并购专业能力、行业认知和资金网络成为有独特价值的投行，满足产业需求。

定义下一代产业投行

未来的投行需具备三个核心要素。创新是灵魂，在AI浪潮下投资机构与投行要以创新变革为首要原则。作为产业投行要深耕产业，以促成AI与产业深度融合为核心价值。投行应以全球化为目标，助力企业全球化发展，成为新质生产力与资本市场、龙头企业融合走向全球的桥梁。光源资本的目标是成为集多种功能于一体的平台，深度参与企业成长、推动产业整合升级、助力企业拥抱全球资本市场。青年投资人应抓住时代机遇，迎接挑战，积极进取。

相关问答

三浪融合中的三浪分别指什么？

三浪融合中的三浪分别指智能化浪潮、全球化与逆全球化背景下企业在全球做生意的浪潮以及各产业利用智能化和全球化进行创新的浪潮。

创业者红利在AI时代是如何体现的？

AI时代创业者红利体现在技术门槛变低，模型能力、算力提升且成本下降，非AI技术大牛的创业者只要具备对用户需求、企业运营和产业化的理解，就能涉足AI+N个场景、N个行业的创业。

中国科技资产价值重估有哪些底层逻辑？

中国科技资产价值重估的底层逻辑包括中国科技资产竞争力较强、产业化进程好、产业环境稳定以及退出路径不断优化等方面。

光源资本如何抓住产业红利？

光源资本通过多元化工具体系与产业集团联动，利用其投行优势，通过兼并收购或创新业务分拆，助力上市公司孵化和投资布局创新业务，服务众多上市公司并成功落地项目来抓住产业红利。

光源资本构建的全生态资本获取网络包括哪些资本？

光源资本构建的全生态资本获取网络包括国家队、地方政府、国央企、VC、PE、产业方CVC及全球化资本等多元资本。

未来产业投行应具备哪些核心要素？

未来产业投行应具备创新、深耕产业、全球化这三个核心要素，创新是灵魂，要深耕产业以促成AI与产业融合，还要助力企业全球化发展。