上市险企2025年业绩亮眼，2026年还值得投资吗？
2025年上市险企业绩回顾
寿险板块：NBV增长显著
2025年寿险板块表现出色，NBV整体实现较快增长。7家上市险企算术平均NBV增速达35.9%，银保渠道成为主要驱动力，6家上市险企（不含国寿）银保渠道算术平均NBV增速高达81.4%。这显示出银保渠道在寿险业务增长中的重要作用。
财险板块：承保利润增速亮眼
财险板块承保利润增速较为可观，5家上市险企合计承保利润同比增长97.1%，车险是主要驱动因素。在“报行合一”改革深化背景下，上市险企积极推动费用精细化管理，严格费用管控，带动费用率改善。头部险企在新能源车险领域已实现承保盈利，展现出更强的综合竞争优势。
资产端：权益市场向好
权益市场向好带动上市险企总投资收益率提升。7家上市险企2025年算术平均年化总投资收益率同比提高0.2个百分点至5.4%。上市险企普遍提升股票配置比例，对OCI股票和TPL股票的配置比例分别较上年末增加1.7个百分点至4.8%、6.7%。
2026年展望与投资机会
负债端：增长动力强劲
寿险方面，在居民存款搬家与“反内卷”监管政策背景下，寿险负债端量价均有坚实支撑。近期银保渠道“报行合一”监管强化且分红险演示利率有望下调，NBV有望保持较快增长。2026年1-2月人身险公司原保费收入同比增长9.7%。财险方面，非车险“报行合一”利好费用率改善，出险率下降有望带动新能源车险赔付率改善，整体承保利润有望延续增长。
资产端：关注长期趋势
权益配置比例提升后，短期业绩变化对权益市场波动敏感性增强。26Q1沪深300指数累计下跌3.89%，建议关注长端利率企稳和权益长牛慢牛对保险公司长期利差中枢的支撑。若高基数下短期利润增速波动对股价带来较大扰动，可视为布局良机。
估值：安全边际较高
长端利率转为低位震荡且有小幅回升，分红险保单在存量业务中占比持续提升，降低了内含价值对投资回报的敏感性。截至4/10，上市险企估值水平整体处于过去1年4-39%分位数（A股），整体安全边际较高，具有长期配置价值。
投资建议与风险提示
投资者可关注上市险企在负债端增长和资产端配置优化方面的进展，把握投资机会。权益市场波动仍会对险企业绩产生影响，需关注市场风险。同时监管政策的变化也可能给险企经营带来不确定性，投资者应密切关注政策动态，合理配置资产。
相关问答
2025年上市险企寿险板块NBV增长的主要驱动渠道是什么？
4%。
财险板块2025年承保利润增速亮眼的原因是什么？
财险板块2025年承保利润增速亮眼，主要是车险费用率改善。“报行合一”改革深化，上市险企费用精细化管理，严格管控费用。
2025年上市险企资产端有哪些变化？
4%，且普遍提升股票配置比例。
2026年寿险负债端有望保持较快增长的因素有哪些？
2026年寿险负债端有望保持较快增长，居民存款搬家、“反内卷”监管政策，银保渠道“报行合一”强化及分红险演示利率可能下调等因素支撑。
财险板块2026年整体承保利润有望延续增长的原因是什么？
财险板块2026年整体承保利润有望延续增长，非车险“报行合一”利好费用率改善，出险率下降有望带动新能源车险赔付率改善。
上市险企当前估值情况如何？
截至4/10，上市险企估值水平整体处于过去1年4-39%分位数（A股），长端利率低位震荡有回升，分红险降低内含价值对投资回报敏感性，安全边际较高。
