食品饮料行业估值修复，有哪些投资机会？

财云财经阅读：56022024-10-12 18:19:00评论：0

摘要： 国庆假期消费氛围提振，食品饮料行业估值修复方向明确，龙头企业现金流创造能力强，有短期定价关键和长期行情决定因素，还孕育新的结构性成长机会。

食品饮料行业估值修复的背景

国庆假期的消费提振

国庆假期对于消费市场有着重要的意义。在刚刚过去的国庆假期中，消费氛围得到了极大的提振。商务部商务大数据监测显示，节日期间全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长4.5%，重点培育步行街和商圈客流量同比增长12.5%。国家税务总局公布的增值税发票数据也表明，国庆假期居民消费市场展现出较强的活力，消费相关行业日均销售收入同比增长25.1%。这种消费的活跃为食品饮料行业的发展奠定了良好的基础。

政策预期与股市的影响

受政策预期和股市大涨的提振，整个消费氛围得以提升。政策的导向往往会影响消费者的消费意愿和企业的发展信心。当政策预期向好时，无论是企业的扩大生产还是消费者的消费支出都会变得更加积极。股市的大涨也反映出市场对整体经济形势的乐观态度，这种乐观情绪会传导到消费市场，促使消费者更愿意进行消费，而食品饮料作为消费的重要组成部分，自然也受到积极影响。

食品饮料行业估值修复的现状

行业估值修复方向明确

从中短期来看，食品饮料行业的估值修复方向是非常明确的。在宏观方向确定之后，资本市场对食品饮料的预期也从螺旋下滑转变为企稳。市场风险偏好的提升，推动了食品饮料估值体系近期从过度折价回归正常。不过，目前行业龙头的估值仍然处于合理区间的下限，这也意味着还有一定的上升空间。

食品饮料行业估值修复，有哪些投资机会？

子行业的不同表现

在食品饮料行业中，不同的子行业有着不同的表现。饮料和零食等子行业在年内逆势增长，例如洽洽食品、安琪酵母、涪陵榨菜等刚需细分子行业的龙头企业，在下半年已经开始企稳改善。乳业、啤酒、调味品、速冻、连锁等行业在外部压力下还难以说有明显的改善。但是，如果经济刺激政策进一步落实和发力，一旦需求全面好转，像前期受损明显的餐饮供应链、啤酒龙头等可能会迎来较大的修复弹性。

食品饮料龙头企业的价值

现金流创造能力突出

在中低速增长时代，食品饮料龙头企业的现金流创造能力是非常突出的。随着宏观环境从高速扩张转变为高质量发展，食品饮料的基础品类如奶肉、饮料、酒类等从增量到存量甚至缩量，龙头企业逐步进入中低速增长阶段。在这种情况下，企业以发展质量代替发展速度成为长期发展之道。而食品饮料的商业模式使得龙头企业在现金流创造方面有着天然的优势。

对股东回报的重视

食品饮料龙头企业依然是价值投资的常青树，因为它们对股东回报十分重视。像茅台、伊利等龙头企业近年来切实强化了分红和回购等股东回报策略。它们积极响应国家和证监会的号召，引领资本市场转变为以投资者为本的市场，这也进一步凸显了它们的投资价值。在海外消费品龙头企业的发展经验中可以看到，在成长性降速后大多会采用提高分红或加大回购等资本策略，并且P/E等估值指标反而会先降后升。