石油化工行业10月价差磨底，供给拐点真的要来了吗？

财云财经阅读：74182025-11-15 11:27:00评论：0

摘要： 2025年10月石油化工行业价差持续磨底，供给拐点临近。行业盈利处于底部，政策引导下供给侧可能调整。中长期来看，出海与出口成为增长引擎，2026年景气有望提升。部分产品受资源端等因素影响价格有涨有跌。

2025年10月末CCPI-原料价差低至2381，处于2012年以来最低分位数。“金九银十”旺季特征被削弱，供给侧宽松持续，多数化工品价格偏弱。这反映出行业当前面临着需求不足和供应过剩的双重压力，市场形势较为严峻。

10月PMI为49.0，行业资本开支增速放缓推动供给拐点临近。竞争加剧使盈利中枢下移，企业资本开支意愿降低，供给侧有望自我调整。需求侧则转向消费品等领域，国内化工品有成本优势，2026年大宗化工品或迎景气上行。

受有色金属资源涨价、全球炼油开工下滑、煤炭价格回升等因素驱动，六氟磷酸锂、硫酸/硫磺、氧化铬绿、兰炭等产品价格上涨。这些资源端的变化为相关化工产品价格提供了有力支撑，使其在整体偏弱的市场中脱颖而出。

在需求淡季、原油下跌、供给端协同减弱等影响下，制冷剂R22、丁二烯、三氯蔗糖、丙烯酸丁酯、辛醇等产品价格下跌。多种不利因素叠加，使得这些化工品市场需求疲软，价格承压下行。

石油化工行业10月价差磨底，供给拐点真的要来了吗？

伴随行业资本开支增速下降，“反内卷”助力供给端协同及落后产能出清，内需复苏和出口支撑需求，大宗化工品有望逐步复苏。行业的这些积极变化为未来的发展奠定了良好基础，有望迎来新的增长契机。

油价支撑下，有增产降本能力及天然气增量的高分红企业有配置机遇。大宗化工关注格局优化和供需改善品种，下游制品关注需求旺季和盈利修复品种，出口关注成本优势产品，高股息资产关注磷资源等。

原油价格大幅波动会对石油化工行业产生重大影响。原油作为行业的重要原料，其价格的不稳定会导致生产成本波动，进而影响产品价格和企业利润，增加行业的经营风险。

化工品需求不及预期是行业面临的重要风险之一。如果市场需求未能如预期增长，会导致产品积压，价格下跌，企业盈利受损，阻碍行业的健康发展。

新增产能释放造成行业竞争加剧。过多的产能投入会使市场供应进一步过剩，企业为争夺市场份额可能会降低价格，压缩利润空间，加剧行业内的竞争压力。

新技术及新材料应用进展不及预期也会带来风险。若行业不能及时跟上技术创新的步伐，可能会在市场竞争中处于劣势，无法满足市场对产品性能和质量的新要求。

石油化工行业10月价差磨底，供给拐点真的要来了吗？