特高压、智能电网等环节为何有望迎来景气反转？

政策引领新型能源体系建设

《建议》明确能源系统建设方向

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》进一步强调新型能源体系重要地位。在发电端，坚持风光水核等多种能源共同发展，兼顾就地消纳与外送。这为电力系统的能源供应多元化奠定基础，促进能源的合理分配与高效利用。

各环节发展目标明确

输配电端注重提升互补互济和安全韧性，发展储能、抽蓄、智能电网等；用电端致力于提高终端用能电气化水平；市场端加快健全市场和价格机制。这些目标构建起完整的能源体系框架，为电力系统各环节协同发展指明方向。

输变电设备市场新态势

内外需共振推动发展

从国内看，今年1-4批次国网输变电设备招标超680亿元，同比增长超25%，电网需求的高景气为国内电力设备公司业绩提供有力支撑。从国外看，1-9月变压器出口约64.8美元，同比增长39%，外需总量强势，对输变电企业形成强大拉动。

结构性需求凸显

海外AIDC供电设备景气度高涨，中东区域需求快速释放，形成显著的结构性需求增量。这种结构性变化不仅丰富了输变电设备的市场需求，也促使企业优化产品结构，以更好地适应不同市场需求，提升市场竞争力。

特高压与智能电表新进展

特高压招标带动行业修复

2025年前三季度特高压招标规模较小，影响企业订单与预期。但短期内藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀等直流工程于10月17日开启招标，众多特高压项目储备充足，这将有力带动板块行业修复，为特高压领域注入新活力。

智能电表开启新标准招标

2024版智能电表技术规范于今年6月实施，对精度、通信等提出更高要求。10月17日新标准电表开启招标，参照以往经验，新标准采用有望带动价格回升，加快板块量、利修复，推动智能电表行业升级发展。

发展中的风险与投资策略

潜在风险因素

输变电需求不及预期、智能电表招标不及预期、海外需求不及预期等，都会影响行业发展进度。特高压等配套工程推进缓慢，产业链竞争加剧，高压IGBT交付受限制约柔直技术应用，也给行业带来诸多不确定性。

投资策略建议

“十五五”规划利好特高压、柔性直流输配电、数智化电网等板块。中短期输变电设备内外需共振，特高压、智能电网等环节有望景气反转。投资者可关注输变电和出海头部公司、特高压核心公司等相关企业。

相关问答

《建议》对新型能源体系建设有哪些明确方向？

在发电端多能并举，兼顾消纳与外送；输配电端提升相关水平，发展多种设施；用电端提高电气化水平；市场端健全机制，构建完整能源体系框架。

输变电设备内外需情况如何？

国内1-4批次国网输变电设备招标增长超25%，支撑企业业绩。国外1-9月变压器出口同比增长39%，外需强势拉动，海外部分区域还有结构性需求增量。

特高压招标对行业有何影响？

2025年前三季度招标规模小影响企业，近期多个直流工程开启招标，众多项目储备充足，将有力带动特高压板块行业修复。

智能电表新标准招标有何意义？

2024版技术规范提出更高要求，10月开启招标，参照以往经验，有望带动价格回升，加快板块量、利修复，推动行业升级。

行业发展面临哪些风险因素？

包括输变电、智能电表、海外需求不及预期，特高压配套工程推进慢，产业链竞争加剧，高压IGBT交付受限影响柔直技术应用等。

投资策略上应关注哪些企业？

建议关注输变电和出海头部公司、特高压核心公司、智能电表头部企业，以及与直流输配电技术相关的核心产业链公司。