全球锑供需偏紧格局下，锑价中枢为何有望上移？

锑价的近期波动及原因

出口管制与内外盘价格背离

自2024年8月15日我国发布锑相关物项出口管制公告后，锑出口受到影响，内外盘锑价出现大幅背离。如亚洲金属网及百川盈孚的数据显示，截至2月14日，国内、MB锑锭价格较2024/8/15价格波动分别为-10%、+100%。出口管制打乱了原有的市场供需平衡，使得内外市场的锑价走势出现巨大差异。

近期国内锑价上涨的推动因素

2月份以来，国内锑价第二轮上涨启动。一方面出口改善，另一方面旺季到来整体需求被推升，同时进口矿收缩抑制国内锑锭产量。亚洲金属网及百川盈孚数据表明，截至2月14日，国内锑锭收报14.1万元/吨，较春节前+2%；MB锑锭均价收报4.7万美元/吨，较春节前+5%。多种因素共同作用促使国内锑价上升。

下游需求的变化情况

传统需求的回暖

以旧换新政策落地，家电等领域进入对上游原材料采购旺季。传统需求回暖有望带动阻燃剂用锑量增长。例如在电器设备等领域，随着产品更新换代的加速，对锑这种原材料的需求也在逐步增加，这有助于提升锑在阻燃剂方面的用量。

光伏行业的需求潜力

光伏玻璃产线冷修速度放缓，行业减产目标达成后光伏玻璃日熔量有望企稳。随着3月份下游组件厂商开工率提升，光伏玻璃对焦锑酸钠需求有望逐步回升。而且光伏新增装机量持续增长，双玻组件渗透率提升，这会使光伏玻璃用锑量保持增长。

供应与长期价格趋势

进口矿收缩的影响

海关数据显示，2024年12月我国自海外进口锑矿2141实物吨，环比-63%。进口矿的收缩对国内锑锭产量产生抑制作用。亚洲金属网数据表明，1月份我国锑锭产量3650吨，同/环比-48%/-18%；国内冶炼厂商锑锭库存量1400吨，环比-7%，处于历史低位水平。

长期供需与锑价走势

从长期看，全球锑矿供应偏刚性。预计2024-2027年锑供需缺口分别为-0.9、-1.3、-1、-1.4万吨，占需求比例为-6%、-8%、-6%、-9%。由于光伏等领域需求增长，如受益于光伏新增装机量和双玻组件渗透率提升，以及以旧换新政策带动电器设备需求增长，供需持续偏紧，锑价中枢有望上移。

锑市场受到多种因素影响，近期国内锑价上涨，长期来看供需偏紧格局下锑价中枢有上移趋势，不过还需关注海外供应、出口改善、需求被替代等风险因素。

相关问答

锑价近期为何在国内和国外有不同走势？

国内受进口矿收缩、需求旺季等因素影响，国外受我国出口管制影响较大，导致内外盘锑价走势不同。

以旧换新政策如何影响锑的需求？

以旧换新政策刺激家电等领域采购旺季到来，这些领域需要锑用于阻燃剂，从而带动锑在阻燃剂领域的需求增长。

光伏行业哪些方面会用到锑？

光伏玻璃的生产会用到锑，特别是随着光伏新增装机量增长和双玻组件渗透率提升，光伏玻璃对焦锑酸钠需求会增加。

进口矿收缩对国内锑锭产量有何具体影响？

进口矿收缩使得国内冶炼原材料减少，如2024年12月进口锑矿环比大幅减少，导致锑锭产量同环比下降，库存量处于历史低位。

为何预计锑价中枢有望上移？

全球锑矿供应偏刚性，而光伏、电器设备等领域需求增长，供需缺口持续存在，所以锑价中枢有望上移。

锑市场面临哪些风险因素？

海外供应超预期、出口改善不及预期、锑下游需求被替代超预期都是锑市场面临的风险因素。