国内外VC管理费差异显著，未来趋势如何？

海外VC管理费的独特案例

榕树资本的高管理费模式

榕树资本（Banyan）成立于2023年，创始人SamAwrabi在人工智能领域履历出色。他曾助力多家公司增长与融资，有着辉煌战绩。其创立的Banyan风投基金规模1000万美金，存续10年，投资期3年。特别的是，该基金收取20%的管理费，远超海外平均水平，在PitchBook排名第3位。

其他高额管理费基金

除了榕树资本，还有如RadixVentures基金，管理费高达16.5%，主要投资中东欧地区科技企业。部分SPV基金收取10%的管理费，用于帮助LP投资硅谷热门AI创业项目。这些基金虽规模小，收费方式或一次性收取，但体现了海外市场的创新尝试。

国内VC管理费的现状与变化

管理费率情况

投中研究院对172支新设基金调研发现，国内144支基金管理费为2%，占比83.72%，与美国市场水平基本持平。2024年美国市场VC管理费率平均为认缴的1.94%，2025年为1.75%，从管理费率看，中美差异较小。

计费基数变革

然而在收费基数上，中美差异明显。美国通常按认缴金额收管理费，而国内调研的172支基金中，按实缴收取管理费的有133支，占比77.33%，按实缴计费已成为国内行业主流。且与以往数据对比，这一趋势变化显著。

国内管理费的未来走向与矛盾

未来趋势预判

从广东省财政厅发布的管理办法能看出行业对管理费的长期导向，不少受访者认为未来两三年管理费以降为主。按规定，DPI不到1的基金可能无法收取管理费，“实际投资金额”是否成为计费标准也受关注。

LP与GP的矛盾

国资LP出于审计顾虑希望降低管理费，而管理人认为按实缴计费已是底线。这折射出LP与GP在成本与收益、信任与透明、政策导向与市场规则方面的矛盾，市场正寻求新的利益平衡模式。

相关问答

榕树资本的创始人有哪些经历？

SamAwrabi曾在三星旗下公司及CometML工作，助力公司增长与融资。后创立咨询公司，帮助众多AI初创企业融资，还参与的项目被英伟达收购，2023年创立榕树资本。

国内调研的基金中管理费率情况如何？

在调研的72%，与美国市场水平基本持平，中美在管理费率上差异较小。

国内按实缴计费的基金占比有何变化？

33%。

广东发布的管理办法对管理费有何规定？

规定基金管理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，DPI不到1的基金或有影响。

LP与GP在管理费问题上存在哪些矛盾？

存在成本与收益、信任与透明、政策导向与市场规则方面的矛盾。国资LP有审计顾虑，管理人认为按实缴计费是底线，降管理费影响生存。

市场为协调LP与GP利益有哪些尝试？

一些机构提出“降低管理费，换取更高Carry”方案，当基金无回报时GP不拿钱，年化收益超一定比例才收取管理费，寻求新的利益平衡。