2025年险资如何在新环境下实现长钱长投？

险资增配权益资产的背景与现状

利率下行的影响

利率不断下行，使得险资在固收类资产如债券、银行存款等的收益降低。2024年，这些固收类资产收益率、利率进一步走低。险资一方面继续配置长债、超长债来维持稳健投资，另一方面不得不寻找新的收益来源，这就促使险资加快对权益资产的布局。

险资在利率下行的大背景下，面临着资产荒的困境。市场上可供选择的优质资产减少，而权益资产相对而言具有更高的收益潜力。在这种情况下，险资对权益资产的重视程度不断提高，尤其是那些能够带来稳定收益的权益资产。

会计准则切换的需求

新会计准则自2023年起在上市险企开始切换，非上市险企最晚于2026年实施。在新准则下，金融资产分类变化较大，很多权益资产的市值波动直接影响利润表稳定。险资为了平抑报表波动，需要对权益资产进行合理配置。

例如，2024年主要上市险企增配的权益资产里，很大一部分是可以计入FVOCI科目的股票。这些可长期持有且有稳定分红收益的红利资产成为险资调仓加仓的重点。非上市险企2024年在这方面的配置进度相对较慢，但2025年有望掀起增配热潮。

险资权益投资的方向与策略

青睐“真红利”资产

险资在权益投资中，对“真红利”资产青睐有加。像大家资产早在2023年四季度就进行调仓布局，增配高股息红利资产，并且在2024年开年后，前置布局调仓有效提升了抗风险能力。

新华保险2024年围绕绝对收益目标，加大高股息策略的投资力度，通过波段操作把握结构性投资机会，年末整体权益仓位较年初有所提高。信美相互人寿2024年权益仓位加仓7%左右，增加了对高股息股票和可转债的配置。

预计高股息、低估值、低波动、高ROE资产将持续受到险资青睐。这是因为这些资产不仅能带来稳定的分红收益，还能在一定程度上降低权益资产波动对险资的影响。

寻找长期价值领域

2025年，险资看好权益市场。在美联储降息背景下，海外流动性维持宽松，我国权益资产估值性价比优势凸显。国内积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，经济有望回升向好，PPI回升将带动企业盈利改善。

险资将发挥自身优势，投资符合国家战略且具有长期经济价值的领域。大家资产表示将加大力度投资新质生产力领域，如新型城市基础设施等，或者增速较高的“出海”产业，如汽车、家电等制造业板块。

新华保险将建立大投资理念，做好资产负债组合及配置，寻找稳健优质长期资产，严控利差损风险，紧跟国家战略投资新质生产力和大养老、大健康服务。

探索长钱长投的方法体系

政策与制度支持的需求

当前险资面临一些问题，如资产负债匹配难度增大，需要在偿付能力充足率、投资收益目标等多重因素间寻求平衡。行业对投资收益的考核主要与会计年度匹配，存在短期考核压力过大的问题，长期资金入市的风险因子也有优化空间。

新会计准则下，加仓权益资产增加了报表波动性和偿付能力占用。所以险资机构需要政策与制度的支持来实现长钱长投。

具体的探索方向

大家资产相关负责人提出了四个方向。一是完善考核机制，缓解长期投资目标与短期考核周期不匹配问题。例如，险资机构将不断优化以长期业绩为核心的激励约束机制和创新容错机制。

二是丰富长期投资模式，如支持险资设立私募基金进行长期股票投资，创设新的非标业务品类，适度放宽资金运用要求。像中国人寿与新华保险共同发起设立的“鸿鹄基金”就是一种探索。

三是优化偿付能力投资风险因子及长期投资权益资产的会计记账标准，进一步拉齐保险组合类产品与公募基金、银行理财产品在税负、穿透管理等方面的差距。

四是鼓励险资加大股权投资力度，优化资金运用监管政策，如取消对险资投资创业投资基金募资规模的限制等。

险资机构还在不断探索私募证券投资基金的投资模式、经营管理模式、风控模式等，希望能为险资长期投资、长钱长投提供可操作、可复刻的投资风格和策略。

相关问答

2025年险资为何更迫切地想要长钱长投？

因为利率下行、资产荒以及会计准则切换等因素影响，险资需要寻找新的投资方向和方式，长钱长投有助于险资实现稳定收益并应对新挑战。

险资增配权益资产的动力有哪些？

一方面是利率下行、资产荒的现实压力，固收类资产收益降低。另一方面是会计准则切换下，为平抑报表波动的内生需求。

“真红利”资产有何特点吸引险资？

“真红利”资产具有高股息、低估值、低波动、高ROE等特点，能够为险资带来稳定分红收益，并且有助于降低权益资产波动对险资的影响。

险资在2025年权益市场看好哪些领域？

险资看好符合国家战略且具有长期经济价值的领域，如新型城市基础设施等新质生产力领域，以及汽车、家电等增速较高的“出海”产业。

在长钱长投方面，险资希望得到哪些政策支持？

险资希望完善考核机制，丰富长期投资模式，优化偿付能力投资风险因子和会计记账标准，以及鼓励加大股权投资力度等政策支持。

私募证券投资基金对险资长钱长投有何意义？

私募证券投资基金为险资探索长钱长投模式提供了新的途径，虽然面临诸多挑战，但可为险资长期投资提供可操作、可复刻的投资风格和策略。