新能源装机增长空间大，我国发电装机结构将如何清洁化？

新能源装机现状与趋势

1-5月风光装机高增长情况

2025年1-5月，全国风电新增装机46.28GW，同比增长134.2%；全国太阳能新增装机197.85GW，同比增长150.0%。5月表现尤为突出，风电、太阳能新增装机分别为26.32GW、92.92GW，同比增速分别达801%、388%。太阳能单月装机更是创历史新高，这主要受“531”阶段性抢装潮影响。截至5月末，风电、太阳能累计装机分别为567.49GW、1084.45GW，同比分别增长23.1%、56.9%，占总装机比例分别为15.7%、30.0%。

全年及远期装机预测

展望全年，中电联预测到25年末，风电、光伏累计装机将分别达到6.4亿千瓦、11亿千瓦，据此测算年内风光新增装机分别为73GW、16GW。不过后续装机将随抢装结束而阶段性放缓。但从远期看，根据相关方案，到2027年电力系统调节能力显著提升，能支撑2025-2027年年均新增200GW以上新能源的合理消纳利用，所以预计后续新能源装机仍有较大增长空间。

各类型电力发电情况

5月火电电量变化

5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，增速比4月份放缓0.4pct。5月规上工业火电由降转增，5月规上火电发电量同比增长1.2%，增速较4月变化为+3.5pct。这一转变对整个电力供应结构产生了一定影响，也反映出火电在电力系统中的重要调节作用。

水电、核电、风电、太阳能发电增速情况

5月水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓。水电发电量降幅扩大一定程度上受到24年同期高基数影响，5月规上水电发电量同比下降14.3%，增速较4月变化为-7.8pct。核电、风电、太阳能发电增速虽放缓，但仍保持增长，5月规上核电、风电、太阳能发电量同比分别增长6.7%、11.0%、7.3%，增速较4月变化分别为-5.7pct、-1.7pct、-9.4pct。

用电量情况分析

5月全社会用电量增速

5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，增速较4月放缓0.3pct。整体用电量仍在增长，但增速有所下降，反映出经济和社会用电需求增长态势的变化。

各产业及居民生活用电量情况

5月一产/二产/三产/居民生活用电量分别为119/5414/1550/1013亿千瓦时，同比分别增长8.4%/2.1%/9.4%/9.6%。三产用电量高增长主要得益于充换电服务业等新业态，5月全国充换电服务业用电量同比增长45.1%，全国互联网和相关服务用电量同比增长29.8%。居民生活用电量高增长主要受高温影响，5月份全国平均气温高于常年，多地居民生活用电实现两位数增长。

投资建议与风险提示

绿电投资建议

十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，同时新能源可持续发展价格结算机制建立后行业未来的收益预期更为明朗，建议把握板块拐点性机会。绿电作为清洁能源的代表，在发电装机结构清洁化的趋势下，具有较大的发展潜力。

火电投资建议

近期煤价急速下跌有望扭转市场对于火电2025年悲观的基本面预期，建议关注市场煤敞口大，且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业。煤价的变化对火电企业的成本和盈利有着重要影响，合理的布局能降低风险。

水核投资建议

利率下行周期中，红利属性较强的水电、核电具备长期配置价值，同时核电还具备较高的远期成长性加持。水电和核电的稳定性和可持续性使其在投资市场中具有独特的优势。

风险提示

装机规模不及预期的风险、煤炭价格大幅上涨的风险、上网电价下调的风险、行业竞争加剧的风险等。这些风险因素会对电力行业的发展和企业的盈利产生不利影响，投资者需要谨慎考虑。

我国新能源装机后续增长空间大，发电装机结构将持续清洁化。各类型电力和用电情况的变化反映了能源市场的动态，投资者应根据投资建议并考虑风险因素，做出合理的投资决策。

相关问答

2025年1-5月我国风光装机增长情况如何？

0%，5月增长尤为突出。

后续新能源装机为何仍有较大增长空间？

到2027年电力系统调节能力显著提升，能支撑2025-2027年年均新增200GW以上新能源的合理消纳利用，所以有大增长空间。

5月各类型电力发电增速有何变化？

3%等。

5月各产业及居民生活用电量有什么特点？

5月全社会用电量增长但增速放缓，一产、二产、三产、居民生活用电量同比都有增长，三产得益于新业态，居民受高温影响。

对于绿电投资有什么建议？

十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，且价格结算机制使收益预期明朗，建议把握板块拐点性机会。

电力行业存在哪些风险？

存在装机规模不及预期、煤炭价格大幅上涨、上网电价下调、行业竞争加剧等风险。