新能源主题基金大起大落，主题基金还值得投资吗？

新能源主题基金的兴衰历程

曾经的辉煌时刻

2020年，“碳中和”风口之下，新能源板块成为市场炙手可热的投资标的，新能源主题基金扎堆发行。Wind数据显示，仅2020年，就有22只新能源主题基金成为“翻倍基”，更有52只主题基金的收益率超过50%。诱人的赚钱效应吸引了大量基民入场，像郑泽鸿管理的华夏能源革新，从2020年三季度至2021年三季度，短短一年时间基金规模涨了10倍，一度高达224亿元，成为全市场规模最大的新能源主题基金。

如今的惨淡现状

曾经的黄金赛道如今却成了无数基民的“绞肉机”。截至6月6日，今年以来已有4只新能源主题基金清盘，分别是长城新能源、上银新能源产业精选、宝盈新能源产业、万家新能源主题基金，清盘原因均是触发了合同中的清盘条款。市面上135只新能源主题基金中，净值规模在5000万元以下的有22只，如红塔红土新能源主题精选、湘财新能源量化选股最新规模仅为402万元、320万元。

行业下行的原因

中银证券研报表示，新能源行业当前属于阵痛与长期机遇并存，下跌本质是“政策红利消退+产能过剩+技术迭代”三重冲击下的行业出清。电力设备与新能源行业2024年的营收和归母净利润均同比下降，全行业营收同比减少3.69%，归母净利润同比下降44.66%。

主题基金的现状与扎堆原因

主题基金的市场情况

主题基金持有的股票市值占比往往较高，按照规定，基金名称显示投资方向的，应当有80%以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容。以今年内最火热的科技主题基金为例，截至6月5日，现有的科技主题基金（名称内包含科技、科创字眼）已经达到了432只，合计规模突破3100亿元。今年以来已经成立了527只基金，其中名称中含有科技、科创的新基金就有91只。

扎堆上报的原因

这和公募行业的特性有关。某公募市场部人士表示，市场上哪个板块涨得好，关注度高，就要追随热点，上报发行相关的产品，这样才能不错失风口、给持有人带来收益。对于公募管理人自身来看，发行市场热度高的新基金，也有助于增加在管规模、提升行业排名。

主题基金面临的问题与应对之策

行业周期下行的困境

当行业主题基金遇到行业周期下行，基金经理压力巨大。某基金经理管理的行业主题基金，年初斩获超50%的收益率，但二季度以来净值回撤接近20%。基金业绩排名实时更新，若一直“吊车尾”，基金经理会焦虑不安。某新能源板块基金经理表示，面对系统性下跌，只能坚守基于价值驱动的产业趋势投资，努力均衡短期与长期业绩。

高波动的特点与影响

晨星（中国）基金研究中心总监孙珩指出，成长板块主题基金的高波动是其底层标的投资特性的体现。一方面，成长板块多聚焦新兴产业，面临技术迭代、市场竞争格局不稳定等因素，企业业绩波动大，带动基金净值起伏。另一方面，受市场情绪影响显著，预期变化会导致资金快速进出，使基金净值大幅涨跌。不过，高波动也意味着高弹性，若行业发展顺利，能带来丰厚回报。

风格漂移的问题与监管

前几年主题基金“风格漂移”问题时有发生，前十大重仓股与合同约定的投资主题明显不符合。济安金信每个季度会对部分公募基金发布不予评价的说明，今年3月份，根据去年四季度的持仓，对11只基金评定为风格漂移，另外3只基金因为“曾发生漂移，惩罚性不予评级”。今年5月7日，证监会下发方案，强化业绩比较基准的约束作用，严格监管基金公司选用业绩比较基准的行为。

主题基金有着独特的投资特点和发展历程，新能源主题基金的兴衰给投资者敲响了警钟。在面对主题基金时，投资者要充分认识到其高波动、可能存在的风格漂移等问题，谨慎做出投资决策，同时监管的加强也有助于行业的健康发展。

相关问答

新能源主题基金为何从辉煌走向清盘？

主要是受“政策红利消退、产能过剩、技术迭代”三重冲击，行业出清，导致电力设备与新能源行业营收和净利润下降，触发清盘条款。

主题基金为何会扎堆上报发行？

公募行业会追随热点，哪个板块涨得好、关注度高，就上报发行相关产品，既能不错失风口给持有人带来收益，也能增加管理人在管规模和行业排名。

行业主题基金遇到行业周期下行怎么办？

基金经理压力大，像新能源板块基金经理会坚守基于价值驱动的产业趋势投资，努力均衡短期与长期业绩。

主题基金高波动的原因是什么？

一方面成长板块企业业绩波动大，受技术迭代、市场竞争格局不稳定等因素影响；另一方面受市场情绪影响，预期变化使资金快速进出。

主题基金“风格漂移”是怎么回事？

指前十大重仓股与合同约定的投资主题明显不符合，国企改革、文体娱乐等主题基金是重灾区。

监管针对主题基金“风格漂移”有什么举措？

今年5月7日，证监会下发方案，强化业绩比较基准的约束作用，严格监管基金公司选用业绩比较基准的行为。