2025年稀土行业景气拐点将至，如何把握板块配置价值？

缅甸稀土供应状况对行业的影响

供应未恢复的原因

自2024年10月18日起，中缅边境大门因冲突关闭。虽有停火谈判消息且口岸将重开，但缅甸未如预期恢复供应。主要是当地要加征20%资源税，这使矿商成本大幅增加难以接受，所以供应至今未恢复。这一情况对稀土行业影响较大，因为缅甸是我国重要的稀土进口来源。

进口量的大幅减少

据海关总署数据，2024年我国从缅甸进口的稀土氧化物为3.45万吨，同比下降17.3%，占总进口量的69.5%；稀土化合物进口9900吨，同比减少67%，占比达36.4%。这种进口量的大幅减少，会对稀土的整体供应格局产生改变，从而影响行业发展。

国内对稀土管控的加强

管控政策的出台

2025年2月19日，工信部原材料工业司起草了相关管理办法征求意见稿。这些办法指出所有来源的稀土矿都将纳入管控，不管是国内采选的、境外进口的还是副产所得的。这表明国内对稀土供给的管控更加全面和强力。

管控的意义和影响

这种全方位的管控有助于稳定国内稀土市场。通过对稀土矿的开采、冶炼分离总量调控以及产品信息追溯管理等，能更好地规划稀土产业的发展方向，提高国内稀土产业的竞争力，也能在国际稀土市场上拥有更多的话语权。

稀土行业的供需变化与景气拐点

供应端的变化趋势

2024年国内累计开采及冶炼指标增速同比下滑明显，国内供给收紧。同时海外供应如缅甸出现扰动，全球稀土供应端增速呈现收缩趋势。这种供应端的变化为行业发展带来新的格局。

需求端的新空间

以人形机器人为代表的新兴领域正在逐步打开稀土未来需求的成长空间。需求的增长与供应的收缩，使供需关系大概率得到改善。若2025年缅甸供应减量且2026年基本恢复，国内配额延续较低增速，测算全球氧化镨钕供需平衡和需求有改善，2025年行业或至景气拐点。不过若国内配额增速大幅超预期，价格可能重回弱势。

稀土的战略地位与板块配置价值

在特朗普加征关税的背景下，其底层逻辑是“美国优先”。2024年中国稀土原矿供应环节占比约69%，稀土可作为对抗关税扰动的出口替代品种，战略地位不言而喻。虽然存在下游需求不及预期、国内配额超预期、复产进度超预期等风险，但仍应重视稀土板块的配置价值。

相关问答

缅甸稀土供应减少会怎样影响全球稀土市场？

缅甸是我国重要稀土进口来源，其供应减少会改变全球稀土供应格局，使供应总量降低，可能导致稀土价格波动，影响全球稀土产业链的发展。

国内加强稀土管控有哪些好处？

国内加强管控能稳定市场，规划产业发展方向。通过总量调控和信息追溯管理等，可提高国内稀土产业竞争力，在国际市场上更有话语权。

新兴领域对稀土需求有何影响？

以人形机器人为代表的新兴领域逐步打开稀土需求成长空间，与供应收缩共同作用，可能改善供需关系，促使稀土行业走向景气拐点。

国内配额增速超预期为什么会影响稀土价格？

若国内配额增速大幅超预期，会使稀土供应增加，可能打破供需平衡，在需求增长有限时，供应过多会使价格重回弱势。

为什么说稀土有战略地位？

在特朗普加征关税背景下，中国稀土原矿供应占比较大，稀土可作为出口替代品种对抗关税扰动，对国家贸易等方面有重要意义，所以有战略地位。

稀土行业存在哪些风险？

稀土行业存在下游需求不及预期、国内配额超预期、复产进度超预期等风险，这些风险会影响稀土的供需关系和价格走势。