2025年第三季度，医疗器械板块真能迎来阶段性拐点？
医疗器械板块现状剖析
整体业绩下滑，子板块分化显著
2025H1医疗器械上市公司收入1212.96亿元，同比下降6.32%，扣非净利润158.31亿元，同比下降23.07%。不同子板块呈现出明显的分化态势。高值耗材收入增速为正，而体外诊断收入下降明显。这种分化反映出各子板块受政策、市场等因素影响程度不同，也为后续分析各子板块走势奠定基础。
政策与市场因素交织影响
多重政策扰动使得院内诊疗继续承压，医保控费、集采等政策对医疗器械行业冲击较大。国际形势变化也影响着行业发展，如低值耗材受其影响，发货和订单出现波动。这些因素相互作用，使得医疗器械板块发展面临诸多不确定性。
各子板块发展态势
高值耗材：后集采阶段的新机遇
高值耗材多细分进入后集采阶段，负面逐步出清，改善趋势显著。2025H1子板块收入增长3.99%，扣非利润同比提升1.97%。集采出清品类如骨科、电生理等增长良好。一方面，集采优化有望带来估值修复；另一方面，创新与出海仍是核心竞争力，像微电生理等企业表现突出。
医疗设备：等待业绩拐点
2025H1医疗设备子板块收入下降5.84%，扣非利润同比下降24.94%。2024年受反腐等政策影响，终端招投标滞后。虽2025H1招投标有所恢复，但渠道库存需消化，预计2025Q3迎来业绩拐点。中期来看，不同细分领域景气度将出现分化。
低值耗材：出海拓展增长空间
2025H1低值耗材子板块收入增长0.31%，扣非净利润下降21.56%。收入端在下游去库存完成后实现恢复性增长。考虑到企业出海较多，需评估地缘风险，看好具备客户积累和海外产能的企业，有望带来中期高成长。
体外诊断：政策冲击下的困境与希望
2025H1体外诊断子板块收入下降15.72%，扣非利润同比下降40.68%。DRGs、集采等政策导致量价齐跌。预计2025年底检验量负面影响见底出清，2026年上半年价格企稳。中长期看好其在创新和出海层面的成长性。
投资前景与风险考量
投资机遇与看好方向
国内医疗器械行业快速发展，25Q3有望迎来器械板块阶段性拐点。持续看好国产企业在政策扶持与创新驱动下加速进口替代，看好全球化布局完善、海外市场突破的标的，重视AI医疗、脑机接口等主题投资机会。
风险因素不容忽视
医疗器械行业存在多种风险。产品市场推广可能不达预期，政策变化也会对行业产生重大影响。而且行业数据在筛选和划分过程中，可能与实际情况存在偏差，研报信息更新不及时也会带来风险，投资者需谨慎应对。
相关问答
2025H1医疗器械上市公司整体业绩如何？
07%，不同子板块分化明显。
高值耗材板块在2025年有哪些变化？
46%，率先走出政策负面影响。
医疗设备板块何时有望迎来业绩拐点？
2024年受政策影响终端招投标滞后，企业渠道库存需消化，预计2025Q3有望迎来板块业绩拐点。
低值耗材板块看好哪些企业？
看好具备客户积累和海外产能的低耗企业，尤其是国内OEM/ODM为主的企业进入外资龙头供应链体系的，有望中期高成长。
体外诊断子板块2025H1业绩下滑原因是什么？
主要是DRGs、反腐、检验结果互认、拆套餐、集采等负面政策密集执行带来量价齐跌，利润端受规模效应等影响降幅更大。
医疗器械行业投资有哪些风险？
有产品市场推广不达预期风险、政策变化风险、行业数据与实际情况偏差风险、研报信息更新不及时的风险等。
